申银万国16日评级一览

 

　　申银万国：农业食品行业谨慎看好

　　申银万国证券6月16日发布投资报告，表示谨慎看好农业食品主要子行业评级。

　　2008 年上半年中国农产品价格总体走势平稳。在政府价格干预（含拍卖平抑）、产销区域运输瓶颈、国际贸易限制等多种因素影响下，中国粮食价格走势平稳（除大豆随国际市场上涨外）。

但中国出口农产品价格持续上涨，苹果汁、番茄酱、柠檬酸出口均价均有所上涨。

　　申万预计2008 年下半年，中国粮食价格有被过滤广告

　　所上涨，上涨幅度估计为 8% -10%。推动因素主要有：①生产成本的持续上升；②国家收购保护价提高；③农民惜售，最低保护价与农民期望价格仍有差距；④可能的自然灾害。

　　申万表示谨慎看好肉制品、乳制品、出口果汁行业；调低种植业、林业、水产养殖业、动物保健品、制糖业评级为“中性”。2008 年上半年，生猪价格、原奶价格有所回落，预计下半年肉制品行业、乳制品行业盈利有所回升，果汁出口价格居高不下，新签订单价格上调，行业盈利持续景气；而2007/2008 榨季糖产量超过预期，糖价难以上涨，制糖业盈利下降。海参、夏夷扇贝等海产品价格上半年供应增加、需求增长缓慢，价格出现了波动或回落，水产养殖类企业盈利水平也相应波动。

　　申万推荐公司为：农业：绿大地（002200.SZ）、敦煌种业（600354.SH）、好当家（600467.SH）。食品：双汇发展（000895.SZ）、安琪酵母（600298.SH）、三全食品（002216.SZ）。

　　申银万国：给予医药行业一线股票30-40 倍市盈率

　　申银万国6月16日发布投资报告，认为下半年医药行业投资策略注重防御，并且应向一线股票集中，给予医药行业一线股票30-40 倍市盈率。

　　申银万国表示，医药行业景气度持续高涨，2008 年医药行业景气度急剧提升，预期行业2009 年好于2008 年、2010 年好于2009 年，企业盈利能力提升。基础用药至少维持3 年高景气期，并将向大型国企集中；疫苗等预防用药需求快速扩容，维持高景气度；大宗化学原料药受环保等因素影响，价格上涨可能持续至2008 年底甚至2009 年上半年。

　　申万表示，估值处于合理区间，未来估值分化不可避免。板块2008 年估值30 倍，处于合理区间，近期股价下跌医药股票投资吸引力大大增强；医药板块估值相对市场溢价59%，市场给予行业高景气度溢价，但随着周期性股票估值进一步走低，相对估值存在压力。全市场盈利增长放缓，医药增速不减，放在更长时间，相对估值压力减小。未来估值分化不可避免，一些逐步构筑起自身长期竞争力的制药企业，持续成长可以预见。

　　

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