三一重工缓解大非忧虑

　　在大盘收出连续10根阴线、股民自嘲“九阴白骨爪，沾衣十八跌”的时候，指数突然出现仿佛已经久违的长阳，本周三上证指数的劲升正在重塑市场信心。这根长阳应该归功于号称“全流通第一股”的三一重工的一个公告：“三一集团郑重承诺，其6月17日解禁的51812.62万股三一重工股份，自愿继续锁定两年。同时承诺，前两年已解禁的股份在未来两年内将以不低于每股55.76元减持。”

　　三一重工的控股股东三一集团所持公司51813万股限售股解禁，占公司股本52%，也就是所谓的“大非”，此后公司不再有限售股。作为两市股改的第一家，三一重工此举意味着A股市场的全流通时代序幕将就此拉开，市场将进入全流通时代。而恰恰当前市场所忧虑的就是“进入全流通时代”之后的大非解禁压力。从有关数据来看，2009年和2010年大小非解禁数量大约有1万亿股，是之前3年的4倍，主要由大非组成，因此市场对解禁谈虎色变是不难理解的。

　　三一重工延迟解禁的原因及产生影响，可以这样来理解：

　　从原因方面来说，首先大股东肯定认为当前价格是被低估的，并对公司前景持乐观态度；其次，不少高管和职工是持有股权激励带来的公司股份，因此股价下跌对其并无好处；另外，如果该部分股票真的通过二级市场解禁，意味着可能危及大股东的控股地位，正常来看，以目前的估值水平以及上市公司壳资源的稀缺性，大股东解禁意愿必然不会很强烈。

　　三一重工此举产生的影响是显而易见的，市场所担忧的解禁压力可能不会很大。当前市场有相当部分的上市公司和三一重工存在类似的情况，并且不少公司的大股东持股比例只有30%左右的相对控股比例，何况不少公司是国有企业，尤其关注国家控股这一因素。如果更乐观一些，两年以后，该部分股权在二级市场上卖出的可能性也很小。因此，笔者认为三一重工的延迟解禁是有普遍意义的，换句话说，指数目前位置下跌空间有限。当然，还有不少机构尚在关注宏观经济形势，还不敢很乐观。

　　与其恐慌，不如略带欣喜，这一愿景，正在临近。

　　《市场报》 (2008-06-20) (来源：人民网-《市场报》)