二季度人民币升速放缓

　　每经记者 马骏?

　　二季度以来人民币兑美元升速放缓，到目前为止升值2%，不到一季度升值幅度的一半。而根据中国外汇交易中心公布的数据，昨日银行间外汇市场美元对人民币中间价为6.8736元，较前日6.8676元下跌0.09%。

　　双向波动频率更高

　　谈到个中原因，陈勇认为主要在于两点，第一，美元弱势不再持续。前期人民币升值有被动的因素，因为美元贬太多了，所以人民币升值就快。第二，人民币在第一季度升值这么快对我国出口影响比较显著，总体上来看出口增速下降比较快。

　　“人民币前期表现主要是为了配合中美战略经济对话，”陈勇说，“但人民币升值不会那么快了，管理层对外汇资金进出的管理力度是很大的，今后将不会让投机者预期到人民币有很大的升值，此外顺差的情况下也不支持强烈的升值预期。”

　　这对于投资者来说显然是个坏消息。陈勇认为，“如果仅仅是投资资金想赌人民币升值来获取收益，今后操作难度会更大，以后汇率的波动浮动会比较大，双向波动的频率会高一点。”

　　高通胀有利于减轻汇率压力？

　　陈勇提出了一个颇为有趣的观点，即较高水平的通胀有利于减轻汇率的压力。他解释说，通胀增加提升了实际汇率水平。如果中国经济能够把通胀控制住不使其恶化，较高水平的通胀有利于减轻汇率的压力。很多人在说以升值抑制通胀，其实通胀也可以缓解升值。热钱只能赌名义汇率升值的收益，如果通胀水平是可控的，这就使得实际汇率水平上升，其实可以抑制热钱的投机。

　　谈及人民币今后走势，陈勇认为长期看一两年后人民币汇率肯定会更高。可以期待的一点是人民币将不仅仅盯住美元，而是盯住一篮子货币。但考虑到管理层出台政策常常“出其不意”，因此还很难预期改革的具体时间表。

　　日前周小川在国外表态说，央行可能制定“更有力”的政策应对通胀，分析师也纷纷调高了加息预期。陈勇认为，现在美国也有加息的预期，因此如果央行加息，利率息差可以保持在一定的水平。此外通胀面临新的压力，油价调整将使上游成本压力传导到下游。

　　上海国际问题研究所研究员查晓刚也认为，加息的确有一定可能性，因为控制通胀依然是当前的首要任务。