6月25日，海外市场再次爆出一个惊天传闻：
汇丰控股(00005.HK)拟800亿美元收购全球最大的银行之一瑞士银行(UBS，SWX：UBSN)！
无论传闻中的两大主角汇丰和瑞银，还是800亿美元的巨额收购，都足以令市场哗然。
然而，这是一个可能完成的任务吗？6月26日，独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠在接受本报采访时笑称：这桩收购发生的可能性几乎为零。
逻辑可能性？
传闻始于突然间的市场异动。
当地时间6月24日，瑞银在瑞士交易所收报22.8瑞士法郎，比前一交易日收盘价突涨3.35%，结束了连续多个交易日的持续下挫；25日，瑞银股价再次冲高至23.94瑞士法郎，比前一交易日继续上扬5%！
与之截然相对的是，该行股价在最近的4周内已经下挫超过10%，最近52周跌幅更是接近70%！在此背景下，不难理解市场对于该行股价突然掉头的揣测。
当时，市场交易员之间便开始流传一则传闻，即汇丰可能以800亿美元的巨资天价收购瑞银。若能成行的话，这将是汇丰历史上最大的一桩单笔收购。
目前，瑞银已发行股本约29.33亿股，按照25日的收盘价计算，该行市值约702亿瑞士法郎(约673亿美元)，这意味着，传说中的800亿美元收购价相对于瑞银市值约有18.9%的溢价。
18.9%溢价收购瑞银是否可能？按照谢国忠的看法，他认为这一交易发生的可能性极其渺茫，但原因却并不在于价格方面。
瑞银是瑞士一项非常重要的资产，而瑞士的保护主义一直较强，瑞士政府不太可能允许把瑞银就这么卖给汇丰。谢国忠说，即便瑞银在美国次按危机中受到重创，但万不得已的情况下，最终救市的也会是政府，而不是把瑞银卖掉，而就目前来看，瑞银已经有新加坡政府投资公司(GIC)和中东投资者战略入股，瑞士政府出手相救也不太可能。就像美国政府拯救贝尔斯登一样，政府要出手救市，很可能会将之前的投资者洗出，对它们来说，也比较倒霉。
瑞银已经经过两次再融资，谢国忠称，在次按危机远未结束的背景下，瑞银进一步融资的可能性不能说没有，但如果新加坡政府投资公司等投资者愿意出钱，瑞银应该可以继续维持下去。
而对于汇丰来说，该行是次按危机最早的受累者，但处理效果却相对于其它国际大行更加及时和彻底，目前资金实力也相对雄厚，但其美国业务也让汇丰相当头疼。在目前情况下，汇丰是否具有收购瑞银的动力呢？
“汇丰的私人理财业务也是不错的，但却没有瑞银那么强，所以，从理论上，汇丰对收购瑞银有兴趣是可以理解的。”谢国忠称。
财务可能性？
与之相关的另一个重要问题是，800亿美元的收购价是否能够体现瑞银的真实价值？汇丰又是否承受得了如此巨大的财务支出呢？对此，答案似乎也并不唯一。
“汇丰集团目前总市值接近2000亿美元(实际约1924亿美元)，因此800亿美元的收购规模还是承受得了的。”谢国忠称。
根据汇丰2007年年报，截至2007年12月31日，汇丰集团手中持有的现金及现金等价物为2970亿美元，应付800亿美元的收购压力不大。
然而，瑞银究竟价值几何？相对来说，这是一个更难给出答案的问题。
在谢国忠看来，即便收购传言成真，相对而言，800亿美元的收购价也并不是很高。尽管瑞银在次按危机中受到重创，但总体来说，瑞银的价值也仍很大。
“瑞银有好的地方，它的私人理财业务是很强的，管理着2万多亿美元的资产，瑞银的问题是要把部分投行业务砍掉，不是全部的投行业务都砍掉，因为它的股票业务是不错的，主要是固定收益部分，但里面究竟亏空有多大，现在也不知道。”谢国忠称，瑞银目前市值不高的主要原因是目前股票市场悲观气氛浓厚，投资者往往把问题往坏里想，换句话说，市值也未必是公司真正价值的体现。
目前，瑞银因次按问题已经进行了高达370亿美元的拨备，但今年第一季度的财务数据依然不理想。
5月6日，瑞银公布的季报数据显示，该行今年第一季度再次录得股东净亏损115.4亿瑞士法郎，其中，全球资产管理税前盈利约21.52亿瑞士法郎，投资银行业务税前亏损182.3亿瑞士法郎，到3月31日为止，该行一级资本充足率仅为6.9%。
从数据中可以看到，处于危机中的投资银行业务亏损继续扩大，今年一季度该业务的税前亏损已经超过去年第四季度的160亿瑞士法郎，亏损幅度增加超过13%。
此外，一季度，该行呈资金净流出状态，净流出规模高达127亿瑞士法郎。投资的资产规模也从2007年的31890亿瑞士法郎锐减至27590亿瑞士法郎，总资产在去年第四季度缩水9%的基础上再度缩减2%。
“瑞银究竟值多少钱，外面人是看不准的，里面的人也是猜的。”谢国忠称。
6月26日，瑞银股价开盘即跌2%，截至本报截稿时止，盘中最高跌幅已超过4%。这或许也从侧面表明，市场对于这则传闻的真实性存在疑虑。
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：陈菁菁)
《变形金刚2》送票！
