有效监管与引导变“热钱”为“热泉”

　　季映

　　近半年来，A股市场巨幅下跌，同时，国际市场中资本投机行为盛行，对于“热钱”的莫名恐慌，引发了市场盲目的担忧。但从近期的数据分析来看，境外机构投资者占整个A股市场的比重很低，且在管理部门的有效监管下，并未给市场带来不良冲击。

相反，今年以来A股市场的下跌吸引了更多的境外机构投资者，其市场投资份额在缓步增加。

　　根据沪、深市场2007年度的公司业绩报告，和2008年以来因增发、债转股、权证行权等原因发布的股权变动公告，对前十大股东持有的A股市值统计显示，2007年底境外机构持有的A股市值为0.54万亿元，占前十大股东持有总额的3.93%，今年发布变动公告的209家上市公司前十大股东中，境外机构持有的A股市值占比已经提升到5.28%。

　　同期，国内的公募机构，包括基金、券商、信托、保险公司等机构的投资比重在下滑。国内公募投资机构持股市值占比，去年底为8.86%，今年以来为6.31%，比重有所下降。虽然从绝对数量上说，目前境外机构投资者对国内市场的影响微弱，但是，在市场下跌的环境中，其缓步增长的投资比重，显示A股市场依然对它们具有相当的吸引力。

　　对CBN三大经济圈指数的观察发现，境外机构投资者的投资范围很广泛，2007年底境外机构持有的样本股A股市值总额为0.26万亿元。其中，对CBN长江的投资占39.3%；对CBN渤海的投资占53.0%；对CBN珠江的投资占7.7%。

　　可以看到，基于国内上市公司治理水平提升、经济发展稳定，A股市场的投资价值越来越多地得到境外机构投资者的认可。在有效的市场监管和长期持有的行为引导模式下，变“热钱”为“热泉”，平衡市场过度盲目的情绪，逐步增加的境外投资者有助于国内资本市场的成熟和发展。

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