“后奥运”行情：以策略研究把握结构性机会

　　随着奥运会的顺利召开，投资者对于奥运后的经济和市场走势愈发关注。正在发行的银华领先策略基金拟任基金经理况群峰就奥运对经济的影响以及下半年投资策略等问题接受了记者的采访。

　　况群峰表示，从其他国家的经验来看，举办奥运会确实会对一国的经济发展带来一些积极影响。

不过，从我国目前的经济总量来看，奥运对整个经济、对整个证券市场来说，影响是局部性的，并没有部分投资者预期的那么大、那么广泛。从近期会议所传达出来宏观经济评论来看，奥运之后出台从紧的宏观调控政策的可能性似乎在降低。

　　对于很多投资者关心的如何把握下半年投资机会的问题，况群峰认为，从估值的角度上看，上半年A股的跌幅已经反映了我国宏观经济出现的大部分负面消息，所以股票市场下半年再出现大幅下跌的可能性较小。现在市场上比较担心的是上市公司盈利增长的坚实性。此前，根据宏观经济状况，国内各大券商已自上而下地调整了2008年企业盈利预测，在接下来的中报披露期间，市场将会对下半年的盈利预测作出自下而上的调整。企业盈利状况会更多地体现为结构性的分化，即部分企业盈利下降，而部分企业盈利将会增长。

　　而由于下半年更多的是结构性的投资机会，而并非是大牛市的普涨格局，所以，投资者需要对企业在目前经济环境下的竞争优势有非常清楚的了解。对此，况群峰表示，银华领先策略定位为策略型基金，与此前基金更注重自下而上精选个股有所不同的是，该基金首先强调的自上而下的资产配置和行业配置，注重运用领先的资产配置策略，有效地控制市场高估值的系统性风险。