经济或将技术性衰退 经济下滑空袭英镑汇价

　　英镑汇价在一周前经过大幅下跌之后，本周前半段跌幅有所减缓，但从英国本周经济数据和央行会议记录来看，后势仍然不容乐观。

　　经济或将技术性衰退

　　近期英国经济状况持续恶化，经济数据中失业率和房价指数都显示经济下行风险正在越来越大。

本周英国知名房地产网站Rightmove 在周初公布的调查显示，英国8月Rightmove房价年率下降4.8%，创该调查自2002年8月开始以来最高年率降幅。该数据7月为年降2%。虽然上周英国财政大臣达林表示，英国政府正在考虑采取向房地产市场注入活力的措施，市场预测这是在暗示英国政府有望下调购房印花税。但是短期下调购房印花税并不能从根本上解决抵押市场资金短缺问题，如果政府没有制定明确的战略，当税收恢复正常后，房地产市场有可能面临更严重的问题。

　　同日，英国另一家调查公司Lloyds TSB发布的调查显示，7月英国企业的商业信心降至6年来的低点，而对商业活动持乐观态度的受访企业比例由6月份的32%降至22%。该调查涉及200多家营业额在100万英镑以上的公司。日前英国商会发表的季度经济预测报告也显示未来6－9个月英国经济很可能出现技术性衰退，并表示有必要通过降息等手段帮助经济走出低谷。

　　利率下调在所难免

　　一周前英镑的大幅下跌即源于英国央行的月度通胀报告，该次报告显示英国正面临严重的滞胀压力，面对经济的不断下滑，英国央行正在试图将工作重心从控制通胀向刺激经济转变，也就是一旦通胀压力减弱，央行将立即采取降息措施。这也成为英镑兑美元汇价大幅下跌的主要原因。因此，本周三召开的英国央行货币政策会议再次成为市场焦点。从公布结果看，货币政策委员会的委员们以7：1：1通过维持利率不变，其中一位委员要求加息，另一位希望降息。委员们在充分考虑了三种意见之后，最终多数仍主张维持利率不变。从会议纪要来看，委员们认为石油等商品价格的大幅回落趋势如果能够持续，那么短期通胀压力将有望得到缓解。而且由于薪资增长温和，委员们已经预期7月通胀将开始减缓。

　　由于石油、黄金价格近期调整幅度逐渐加大，且可能形成一个中期调整态势，所以我们有理由认为英国央行现在已经可以开始着手研究何时降息的时间表了。从利率期货交易显示，预期11月英央行降息的比例在80％，预期12月降息的比例为100％，而且市场基本一致预期到明年2月央行还将降息25个基点，也就是未来6个月央行将至少降息50个基点。

　　通胀加剧促美元利率看升

　　美国继一周前公布的7月CPI年率高达5.6％之后，本周公布的7月PPI和核心PPI无论月率还是年率都大幅高于预期，且两者年率增幅更是分别达到近27年和17年最高水平。目前美国联邦利率仅为2.0％。虽然美国经济表现还不是很稳定，但相比较其伙伴还是略有优势。通胀的持续高企使得美联储年内升息的预期进一步上升，这为已经打开上升之门的美元中期走势进一步增加了筹码。而美元的中期反弹甚至转势也从另一方面给英镑未来走势带来了更大的压力。