股权融资受阻 上市公司4148亿元债券蓄势待发

　　股指下跌，不仅挫伤了投资者的投资热情，同样也在上市公司的“圈钱”冲动面前竖起了一道无形的大坝。发债几乎成了企业挤着过的独木桥。据统计，截至9月11日，2008年上市公司通过债市融资的金额总计1697.75亿元，同时，根据已发公告，上市公司预计还将发行4148.16亿元债券。

　　增发遇冷

　　承销商包销一成余股

　　根据wind的数据统计，年初至今，仅审核通过且尚未上市的新股就多达33家，尚未入市的股票总数达到了1500738.455万股，而因为各种原因受阻的增发方案更是难计其数。

　　wind数据显示，从2007年至今共有281家上市公司的增发股票上市，其中2007年公开发行上市股共计24家，公开增发股份数为177444.2439万股。而整个2007年，由承销商认购了余股的共有江南高纤（600527）、金发科技（600143）等8家上市公司的公开增发股，认购余股总额不过1116.709万股，除浙江龙盛（600352）增发余股达到1116.6万股外，另外7家的余股数均不过1万股。

　　反观2008年，券商包销余股几乎已成家常便饭，在总共29家实施公开增发的企业中，共有17家增发股余股由承销商认购，认购总股数更达到了27091.0303万股。而全部29家的增发数量共计250698.9402万股，合计余股比例超过1成。其中，浦东建设（600284）由承销商认购的余股数量最大，高达9215.6263万股，而其发行总规模不过12000万股，余股比例高达76.8%。

　　2007年1月1日起发布增发预案的公司中，共有41家公司的增发已经终止，36家的增发计划审核未通过。而这意味着，1235006.26万股的上市计划正在流产。

　　债市汹涌

　　上市公司拟发债4148亿

　　相比股权融资的日渐低迷，债市愈发成为上市公司重要的筹资平台。据统计，年初至今，共有48家上市公司的短期融资券上市，筹资规模达到543.7亿元；3家上市公司80亿元企业债上市；16家上市公司289亿元公司债上市；3家上市公司80亿中期票据面世；发行可转债的共有5家公司，总规模为77.2亿元；可分离转债今年共有11家公司发行，发行总额627.85亿元，而去年全年仅有5家公司发行，发行总额125.8亿元。截至9月11日，2008年上市公司通过债市融资的金额总计为1697.75亿元。

　　发债之风远未停止。统计显示，年初至今，共有20家企业公告预计发行分离交易可转债，总规模高达1072.76亿元；山西三维（000755）和厦工股份（600815）两家企业拟发行15亿元可转债；上市公司2008年公告预计发行的短期融资券、公司债、中期票据的共有111家，发行债券总额高达3060.4亿元，其中尤以中国石油（601857）6月11日公告发布的不超过600亿元公司债规模最为庞大。总计来看，上市公司预计将在债市掀起4148.16亿元的筹资巨浪。

　　民族证券分析师贾国文认为，从政策层面对于企业发债的支持，和发债的融资成本来看，中国的债券市场才刚刚起步，所谓企业发债的热情也才是刚刚被调动起来。

　　一位投行人士表示，随着可交换债的推出，进一步打通股市、债市两个市场，企业的发债密度将会更高。据透露，可交换债尚未推出，就已经有企业找上门来咨询相关领域的操作。

　　另据了解，目前的债市处于升温期，已经有大批散户入市，上月发行的一只债券在网上的散户认购资金就高达10亿元。业内人士指出，公司债仍然是一个针对机构的投资品种，对于散户而言，应更多关注债市的投资风险。