万科公司债首日涨幅超5%

　　郭茹

　　“打新债”收益仍然极为诱人。昨天，前期发行的万科公司债首日在深圳交易所上市，有担保品种“08万科G1”和无担保的“08万科G2”当天的涨幅均达到了5%以上。

　　该期万科债券分为有担保和无担保两个品种，均为5年期固定利率债券，所获评级分别为AAA级和AA+级，利率分别为5.5%和7.0%，均以面值100元发行。

　　基于更高的收益率的吸引力，在发行中无担保品种便获得了更多的青睐，而在昨天上市首日无担保债也获得了更高的涨幅。

　　无担保品种“08万科G2”当天的最高价格曾达到107.25元，收盘至105.55元，涨幅达到5.55%，成交量达到9.4亿元。有担保的“08万科G1”当天最高到105.80元，收于105.1元，涨幅达到5.1%，成交量达到7.9亿元。

　　“我们在刚开盘就卖出了，价格是107元。”一证券公司固定收益部人士表示。该公司在申购时也将赌注全压在了无担保品种上。显然当时的决策是对的，无担保比有担保品种的最高涨幅高了近2个百分点。

　　但是更高的涨幅背后也蕴含着更大的风险。

　　民族证券一分析师指出，目前公司债市场的投机氛围太浓厚，从收益率的角度来看，目前公司债的投资价值也很低，预计后市将会有所调整。

　　以万科公司债为例，在当日上涨后，有担保品种“08万科G1” 到期收益率已下降至4.33%，考虑20%的利息税率后，实际收益率只有3.46%，与目前5年期国债的收益率相差无几，甚至低于5年期的金融债利率。考虑到公司债的信用风险，这种状态显然不尽合理。

　　分析人士指出，当前我国公司债的信用风险溢价过低，而在经济放缓的趋势下，我国公司债的信用利差不但没有扩大，反而大幅缩窄，这也是不正常的，这反映出了我国公司债市场的不理性局面。投资者应该对公司债市场的泡沫因素保持警惕，并注意公司债的信用风险。

　　

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