徽商银行敲定26户募股对象 民营国有“三七开”

　　徽商银行敲定26户募股对象 民营、国有“三七开”

　　走完内部法律程序后，徽商银行不超过56亿股的增资行动只待监管部门的一纸批文。

　　据接近徽商银行的知情人士透露，9月26日，徽商银行董事会召开会议，审议通过了2008年增资扩股募股对象和募股金额议案，该议案的核心内容是决定向安徽省信用担保集团等26户企业募集股份55.2亿股。

　　而在监管部门批复同意这一增资计划后，徽商银行总股本将达到86.94亿股，资本充足率由今年6月末的8.72%跃升至18%左右。虽然资产规模不及城商行“三巨头”——北京银行、上海银行和江苏银行，但徽商银行在股本规模上已经跃居城商行首位。目前，“三巨头”的总股本分别为62亿股、26亿股和78.5亿股。

　　此前，徽商银行的大规模增资计划受到来自老股东、监管部门和地方政府等各方的密切关注。如何满足监管部门的各项要求，坚持市场公允原则，兼顾新老股东利益，成为徽商银行在实施增资扩股方案过程中的重点工作。

　　民营、国有“三七开”

　　在《徽商银行2008年增资扩股方案》中有一个“三七开”的比例设计，即此次增资结构大体为民营企业股份30％，国有企业股份70％。

　　9月26日，徽商银行董事会通过的26户募股对象中有15户为国有企业，募集股份达39.5亿股，占总募集股份的71.56％；其余11户募股对象为民营企业，募集股份为15.7亿股，占总募集股份的28.44％。

　　在满足“三七开”的同时，提高省属国有企业的持股占比，成为此次增资的另一大特征。

　　在董事会审议通过的15户国有企业中，8户为(安徽)省属国有企业，募集股份达29.6亿股，占总募集股份的53.62％；6户为市属国有企业，募集股份占比为16.12％；1户为外省非银行金融机构。

　　在目前徽商银行的股权结构中，省属国有企业持股占比仅为12.94%。而本轮增资完成后，省属国有企业的持股占比或将达到40%左右。

　　“徽商银行是省政府直属大型企业，接受省政府领导。通过本轮增资，提高省属国有企业的持股比例，是规范政府管理行为的需要。”安徽某省属国有企业人士直言。

　　此番认购数量在5亿股及以上的省属国有企业共有4家，分别为安徽省信用担保集团有限公司7.5亿股、安徽国元控股(集团)有限责任公司6.6亿股(下称“国元控股”)、安徽省高速公路总公司5亿股、安徽省能源集团有限公司5亿股(下称“皖能集团”)。

　　在本轮增资完成后，皖能集团、国元控股、安徽省信用担保集团将成为徽商银行前三大股东。

　　值得注意的是，此前提交董事会审议的募股对象共有28户，在经逐一投票表决后，两户国有企业被淘汰。

　　在监管部门批复同意增资扩股方案时，“要求徽商银行聘请独立的中介机构，对拟入股企业的股东资格进行严格审查。”上述知情人士透露，尽职调查的结果显示，上述两户国有企业均未能实现连续三年盈利，其中1户企业的权益性投资大于净资产的50％，这成为被淘汰的主要原因。

　　大规模增资的背后

　　2007年末，徽商银行资本充足率仅为8.06%，逼近8%的警戒线。

　　虽然在成立后，徽商银行开展了一次增资扩股，募集股本6.3亿元。但在本轮大规模增资之前，徽商银行主要靠利润留存的内源补充方式，解决业务发展中的资本约束问题。然而，内源补充方式削弱了分红能力，股东利益难以保障。

　　而根据安徽银监局《徽商银行监管指引》的要求，2008年徽商银行资本充足率必须达到10%。

　　所以，满足监管部门的资本充足要求，提高应对宏观调控能力和风险管理水平的需要，成为此次徽商银行大规模增资的首要动因。

　　“不仅仅是资本充足率，包括单户比、集中度等各项指标都将大大满足监管要求。”前述知情人士称，而且也是增强抗风险能力所需，这正是目前众多商业银行纷纷选择发行次级债等方式补充附属资本的原因。

　　在他看来，此轮增资不仅化解了资本约束问题，而且从股权结构调整上，为年内董事会换届打下了基础。

　　此前，徽商银行股权高度分散，成分复杂，缺乏核心股东，持股5%以上的股东仅有两家，前十大股东中有6家持股比例低于3%；与此呼应的是，在董事会层面，内部董事占据多数席位。

　　上述知情人士称，在这轮增资中，引入多家大型省属国有企业，既防止一股独大，又营造了几个核心股东；而多家民营企业的入股，又促进了不同成分股权的合理分布，从而进一步完善公司治理结构。

　　“在此轮增资中，股权结构的调整还有一个背景。”上述知情人士续称，地方政府推动城商行联合重组的初衷是既能整合城商行资源，形成合力，又能更好地支持地方经济发展；而“这次增资实现了这一双重目标，在银行自身做大做强的同时，又服务地方经济”。

　　原因之一，由于目前的宏观调控，国有银行及股份制银行对安徽省中小企业及民营经济的支持力度将会相应减弱；而增资扩股不仅将增强徽商银行的资本实力，也使该行有能力加大对中小企业、民营经济的支持，从而促进安徽经济的发展。

　　募股价格高低之辩

　　除规模之外，募股价格是各方关注的另一焦点。

　　在徽商银行2007年股东大会上，部分民企股东曾要求，在确定此次增资扩股入股价格的过程中，坚持市场公允原则，同时兼顾新老股东的利益。随后，监管部门也提出了类似要求。

　　在增资扩股实施方案中，徽商银行表示，募股价格以2007年度利润分配后每股净资产作为定价参考，适度溢价发行。而多位知情人士透露，最终的增资扩股入股价格为每股1.35元。

　　2007年末，徽商银行的每股净资产为1.25元，那么，每股1.35元的增资入股价格是否有些便宜？

　　前述知情人士透露，1.25元的每股净资产中包含2007年利润分配因素。2007年度股东大会决议通过了以每股派送现金红利0.18元的分配方案，这部分红利将于近期兑现；考虑此因素后，老股东的每股权益价值降至1.07元。

　　与此同时，董事会还作出一项决定，2008年年度利润的一半划归老股东单独享有。上述知情人士称，按照上半年实际经营情况来看，预计老股东每股可派送现金红利0.2至0.25元；“考虑这一因素，增资的入股价格已达到每股净资产的1.5倍左右”。

　　今年以来，资本市场出现大幅下滑、市值快速缩水的情况，上市银行的市净率也出现下降。在此背景下，老股东对上述入股价格也基本没有意见。

　　ROE压力待解

　　募股方案一旦获批，徽商银行将募得资金74.52亿元(55.2亿股×1.35元/股)，资本净额也将在2007年末46亿元的基础上，突破120亿元。

　　但问题接踵而至，ROE(净资产收益率)的压力如何化解？在9月26日的董事会会议上，徽商银行已在为这一问题准备答案。

　　当日，与募股对象、募股金额一并提请董事会审议的，还包括信息化建设、设立机构管理部、南京分行选址等议案。如果说信息化建设是业务发展对科技系统的内在需求，那么，设立机构管理部则是徽商银行加快对外扩张步伐的开端。

　　目前，徽商银行南京分行进入申筹阶段，此举意味着该行异地设立分支机构三年规划正式启动。依据这一规划，今后三年徽商银行将在南京、杭州、上海、北京、天津、深圳、广州等地设立分支机构。

　　同时，徽商银行的扩张之举还表现在对外投资领域。此前，徽商银行与奇瑞汽车公司合资发起设立的奇瑞徽银汽车金融公司已获批筹建，徽商银行投资1亿元，持股占比20%。

　　而相关议案显示，随着机构管理部的设立，将有助于加快徽商银行对投资参股村镇银行、兼并收购城商行以及综合化经营等项目开展可行性研究。

　　据参与增资的企业称，徽商银行在向其介绍扩股后的发展效应时表示，资本金扩大后，该行将着力加强网点规划建设，提高科技手段，创新业务品种，跨区域经营的规模效应将日益凸现，客户群体将不断扩大，其带来的利润将在日后逐步显现。