赵军：“现金为王”盛行我们就该去投资

　　◆每经记者 别冶 发自北京

　　当前，国际金融市场乌云笼罩，各国救市政策频出，但A股前景并未因此走向明朗。针对现如今扑朔迷离的市场走势，平安信托日前在北京举办“阳光私募投资高峰论坛”，集合私募精英谈股论市。

淡水泉总经理赵军、从容执行董事兼投资总监吕俊、以及香港惠理董事总经理钱柏昌等多位私募基金人士与会并对当前国内外经济形势、市场环境及投资策略的问题发表独到观点。

　　淡水泉的赵军指出，目前的A股市场，风险与机会并存，把握跌出来的投资机会，在黎明前出发，正是目前需要做的。

　　对于当前国际经济形势，赵军认为，此次美国次贷危机的严重程度高于过去50年以来的几次衰退，但对于实体经济的危害程度没有30年代大萧条时期那么厉害，这主要是因为针对危机政府采取的行动对经济会有一定的支持。而对于目前的A股市场，赵军认为风险与机会并存。风险主要来自于经济下滑、企业效益下降，以及大家对投资含风险的资产越来越谨慎而导致的估值下移；机会主要体现在两方面，一是跌出来的投资机会，二是在新的经济形势下带来的一些新的产业和企业投资机会。目前来看，在经济下滑、企业效益下降的形势下，更多的是跌出来的投资机会。

　　赵军指出，泥沙俱下时，有些公司会先于指数见底，从而产生跌出来的投资机会。统计规律显示，若指数还有20%的跌幅时，在指数见底的前6个月内会有15%的股票先于指数见底，在指数见底的当月，会有30%的股票先于指数见底，70%的股票后于指数见底。就A股市场目前的形势而言，未来6~12个月内，企业效益将出现分化，但并不是一致向下，明年上半年企业增长率将达到最差水平，不过有些企业仍会向上走。目前应把握市场先机，发掘质地较好的上市公司尤为重要。

　　赵军认为，现在所有人都知道当前是“现金为王”的时候，大街小巷都在讲“现金为王”，我们需要做的就是开始投资。但当所有人都想把手中的现金拿出去投资时，也是下一个泡沫到来的时候。

　　另外，香港惠理钱柏昌指出，目前国内资本市场估值已到合理水平，上市公司未来盈利仍有可能增长，但这并不等于出现了合适的市场机会，还取决于宏观经济和市场信心的恢复。

　　从容投资的吕俊则指出，投资理念、方法和标准决定了投资风格，而不同的投资风格只能在特定的市场环境发挥出最大的能力，因此投资者在选择私募基金产品时需要谨慎对待和认知投资顾问的投资理念、方法和标准。

　　据了解，因为阳光私募的巨大发展空间，平安信托将其纳入了公司的长期战略规划。平安信托自2006年始开展私募基金业务，是最早发行阳光私募基金的信托公司之一，目前共有19只私募基金，如上海从容投资管理有限公司、淡水泉投资管理有限公司、香港惠理等。