风投谨慎面对投资机会

　　　⊙本报记者 张良

　　遭遇全球金融危机洗礼的国内外私募股权投资业者在日前召开的2008中国私募股权投资论坛上畅谈在当前形势下的投资策略调整。与会者认为，美国次贷危机对整个私募股权投资行业资金募集的影响已经开始显现。

作为私募股权投资机构来说，即便现在估值很低，市场很大，也不应着急投钱，而是要仔仔细细地对企业的基本面进行研究。至于未来投资行业的选择上，与会者比较看好内需类传统行业，比如食品等消费品行业，或者是无线互联网、移动互联网之类行业。

　　流动性减少

　　德同资本主管合伙人田立新认为， 次贷危机后私募投资的资金流动性降低了。对于新的私募基金而言，融资已越来越难，可能从现在到年底都不太可能。这些私募投资要想生存下去，必须着重思考三个因素：一是投资策略方式；二是现金流和盈利模式，“自我造血”非常重要；三是融资速度、金额、估值的大幅度变化。

　　而在华生资本的合伙人许文聪看来，一个好的私募投资基金管理者必须要有经历金融风暴的经验，比如国外很多好的私募投资者就是从1997年、2000年的风暴中成熟起来的。我们应该从中学习如何保护所投的公司，如何协助他们在资金短缺时解决问题。

　　捷鸿资本创始人王刚则表示，一方面市场机会增加，特别是好项目比较多，一方面市场上的竞争在减少。去年是我们追项目，现在是项目倒追我们。目前来看，IPO大门继续会关闭，上市不行，只有找别的渠道，这就给了我们很大的空间。

　　危中有机

　　红杉资本董事计越认为，在现阶段，的确有很多好的项目浮出来。金融危机对所有的行业都有冲击，应从中发现一些行业或者行业中的公司在这轮经济调整中生存下来并利用各种机会持续发展，这样的企业在风暴过后会有更好的发展。投资策略调整方面要更加关注企业的基本面。在宏观大环境无法控制的情况下，那些从微观层面可以控制的企业才是比较值得关注的项目。

　　软银赛富合伙人陆豪坦率表示，虽然现在估值低了，但这并不是说所有的项目都能投了，还是一定要选择自己关注、熟悉的行业里的项目。就软银赛富而言，今年关注了很多上市公司，因为这些上市公司之外有很多好的资产，虽然没有被并入上市公司，但却是上市公司控股的企业的项目。目前有7个项目正在商谈。