QFII（合格境外机构投资者）的投资之道总带有几许神秘色彩。在风雨交加的股市中，它们似乎总能利用所谓的“逆向思维”顺利抄底和逃顶。昨日，瑞银集团董事总经理、中国证券部总监袁淑琴在上海表示，对于瑞银几番“抄底”行为，并不是因为事先得知“内幕消息”。
袁淑琴还透露，去年11月份瑞银已经大量购入A股，而今年的动作并不会像去年那么大，将采取缓慢入市的方式。
抄底干脆 逃顶爽快 作为QFII典型代表的瑞银集团在风云变幻的2008年中，采取了“快、准、猛”的波段操作。袁淑琴向记者展示了一份瑞银近年来的买卖活动统计图。从该图显示来看，整个2008年几乎每月瑞银都会有一些“大动作”。尤其是去年11月，在国家出台大规模经济刺激措施之时，瑞银大举进军A股。对于市场的种种猜疑，袁淑琴表示，“我们并没有所谓的内幕消息，只是投资者对A股的未来有信心。”
虽说没有政策方面的“内幕消息”，但瑞银的“逃顶”功夫还是值得投资者注意的。根据瑞银提供的数据显示，2007年，当全民投入疯狂牛市中时，瑞银QFII便察觉到股市估值已经超过合理水平，便开始抛售套现。而到了2008年9月中旬，雷曼兄弟出事以后，整个市场对于金融机构、股票和市场都有很大的信心缺口。就在此时，瑞银“快刀斩乱麻”地抛售手中的股票。而由于去年年底大量购入A股，目前瑞银QFII现金额度已经大幅下降。
在“现金为王”的时代，瑞银的下一波逃顶是否会马上出现呢？对此，袁淑琴表示：“如果在2009年，资本市场没有再出现像雷曼兄弟破产这样的大事件，那么，我们的投资行动会恢复平稳。当然也有卖，也有买，但是不会有太大的爆炸性举动，应该会逐步进入市场。”
“进出”日子都不好过 然而，尽管QFII的及时抄底和火速逃顶本领超强，但并没有让他们躲过亏损劫难。根据理柏最新统计数据显示，QFII的A股基金2008年整体平均大幅亏损逾61.61%，亏损幅度甚至略高于内地股票型基金54%的平均水平。袁淑琴表示：“可以这么说，2008年表现最差的投资品种就是股票了。”与走进来的QFII相对应的是，境内走出去的QDII（合格境内机构投资者）日子也同样不好过。全球股市的大幅下跌让QDII第一次出海就“呛”得不轻。袁淑琴指出：“这并不能代表这些基金经理的能力不佳，只能说出去的时机太不好了。”
无论“出去”还是“进来”，在2008年中，尽管这些机构的日子都不怎么好过，但他们对于资本市场的热情并没有因此而减退。袁淑琴告诉记者，据她了解，还有许多海外机构在向中国证监会申请QFII额度，境外投资者对投资A股的信心并没因为大幅下跌的股指而破灭。另外，在投资品种上，股票还是QFII的首选。“之前由于避险，将部分资金投放于国债，但我们预期国债的比重不会增加，因为很多客户开始重投股票。”
多方努力缩短恢复期 投资者的信心始终是稳定股指的最好处方。2009年，中国股市还将面临诸多挑战，A股投资者信心的恢复不可能一蹴而就。作为市场参与者，怎样帮助缩短信心恢复的时间呢？袁淑琴表达了3点建议。
首先，从上市企业的层面看，应该多分红。分红派息既可以回馈股东，又可以增加投资者对于投资上市企业的一些信心，缩短信心恢复期。
其次，作为监管层来说，对于困扰A股多时的大小非问题可以采取正面出击的手段解决。比如效仿香港金融危机时，香港特区政府所使用的盈富基金，把一些大小非合理地吸收进来，然后成立一个与A股股指挂钩的股指基金，再进行卖出，这样可以比较有效地化解大小非个股的风险。
再次，目前A股还是散户市场，机构投资者的力量相对薄弱。同时，成熟的资本市场也不可以单靠一种机构投资者的力量，管理层可以鼓励QFII、保险机构、养老基金等多元化的机构投资者进入A股，真正形成一支强有力的机构投资者队伍。 (来源：国际金融报)
(责任编辑：克伟)
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