货币政策及时有效 经济初现回暖迹象

　　4月11日，央行公布的2009年第一季度金融运行数据引起了各界广泛关注。数据显示，一季度货币供应量增幅快速回升。3月末，广义货币供应量(M2)余额为53.06万亿元,同比增长25.51%，增幅比上年末高7.69个百分点，比上月末高5.11个百分点。

对此，交通银行首席经济学家连平对本报记者表示：“M2增速加快出现在全球资金普遍紧张之时，这表明目前适度宽松的货币政策正在发挥积极的作用，我国市场流动性总体充裕，这将为下一阶段经济恢复和增长创造良好环境。”

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者表示：“总的看来，一季度宏观经济走势较好，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策作用下，M2增速加快在意料之中。M2增速加快主要是以政府为主导的经济活动加速产生的效果，近期信贷大幅增加是M2增速加快的主要原因。”采访中，专家们有这样的共识，就是应该看到货币供应量较快增长的合理性。连平认为，这是为应对全球金融危机、缓冲危机冲击而“下了一剂猛药”的结果。当前，经济下行压力很大，没有大力度的金融支持很难起到作用。赵锡军说：“现在看来，这剂猛药效果还是很明显的，我国经济出现了转暖迹象。但国际金融危机的延续仍会给我国经济发展带来许多不可预料的因素，未来可能还会遇到新的矛盾和问题，所以今年第二季度和三季度的货币投放情况还有待研究和观察，这取决于货币投放对经济运行的实际影响、外围和内部经济运行情况等因素。与此同时，货币政策本身也应根据对经济运行态势来进行调整。”

　　与此同时，3月末，狭义货币供应量(M1)同比增长17.04%，显然同样值得关注。数据显示，M1余额为17.65万亿元,同比增长17.04%，增幅比上年末高7.98个百分点，比上月末高6.41个百分点。

　　事实上，今年年初“M2和M1增速剪刀差扩大”现象曾引起了人们普遍关注。从数据来看，自去年4月起，M1增速连续7个月下降，去年12月略有回升后，今年1月还是降至低点6.68%，而1月M2高达18.79%的增速，却是过去数十个月来的最高水平。1月份M1增速下降的事实，让“企业的基本面不容乐观”的观点成为不少业内人士共同的看法。而2月份开始，这种情况得以转变，M2与M1增速的剪刀差正在缩小，而从3月数据来看情况更是如此——M1同比增长17.04%，与M2同比增长25.51%的差距进一步缩小。

　　“这从某种程度上反映了经济活动正在扩展。”中国银行全球金融市场部方明博士在接受本报记者采访时表示，“M1增速回升更多表明在企业层面上有复苏、回暖的迹象。”他进一步解释说，M1包括流动现金量和活期存款，是企业在社会当中最活跃的资金，M1增长加快在很大程度上可以看出来企业的活跃程度正在加强。而近期发布的企业家信心指数回升、电力需求增加以及能源价格回升等现象也不同程度地印证了这一判断。

　　自去年下半年以来，为了应对国际金融危机，我国的投资大幅度增加,消费稳定增长,一些行业和企业的困难局面开始扭转,经营状况回暖，信贷投放增长很快,货币流动性充裕。方明表示：“应该说，整个经济的活力正在恢复，经济没有想象的那么差，一季度4.5万亿元信贷投放应该说是积极有效的。但毫无疑问，下一步还有许多需要关注的问题。”

　　对此，方明表示，目前首先要关注的就是大量的刚性投入背后可能产生的风险，要积极关注货币投放面临的各种压力。从货币投放来说，这种压力有两种，投放过多可能会导致通胀和泡沫的出现，投放过少又不足以抵御金融危机给我国经济带来的冲击，所以加大对经济走势的分析和研判显得很关键。

　　赵锡军认为，当前货币政策和财政政策配合得比较好，以政府投资为主导的信贷投入对经济的拉动力日益显现，但是由于危机还未见底，对未来预期的不明朗使得不少社会投入较为犹豫，企业和个人更倾向于持有流动性。此外，最重要的就是要关注货币投放后资金的安全性和使用效果，这就需要根据经济运行情况加强对信贷规模的适时调整，优化信贷结构，力争在货币供应量快速增加的同时有效控制风险。