结构发生变化 贷款进入实体经济

　　国内新增贷款经过今年一季度的迅猛增长后，4月份的新增贷款数字受到人们的密切关注。日前央行公布，4月份人民币各项贷款增加5918亿元，同比多增1229亿元。显然，新增贷款从3月份的1.89万亿元回落到4月份的5918亿元，幅度虽然很大，但也在市场的预料之内。事实上，人们更想探究的是这其中的原因，以及对未来的影响。

　　“从趋势看，1月份当月增加人民币贷款1.62万亿元，2月份增加1.07万亿元，3月份增加1.89万元，4月份当月增加5918亿元，比前3个月有不小的回落。这与商业银行多年来一季度集中投放的规律一致，属于正常现象。”人民银行沈阳分行行长盛松成告诉本报记者。

　　盛松成进一步分析认为，实际上，4月份人民币贷款增速仍然高达29.72%，比1、2两个月高5至8个百分点，与3月份的29.78%基本持平，当月新增贷款比去年同期多增1229亿元，表明商业银行增加贷款投放的积极态度并没有改变。目前，银行体系流动性仍然宽松，银行间市场利率平稳，商业银行资金运用的压力仍然较大。因此，下一阶段贷款增势虽然可能因多数商业银行已经完成或接近完成全年信贷计划而有所放缓，但贷款增长的可持续性仍是有保证的。

　　当本报记者问农业银行金融市场部李刚博士，是什么原因导致4月份信贷增量出现“过山车”式的回落，他列出了五条理由：一是3月份贷款增量很大，但其中值得注意的一点是，大部分增量是在3月下旬完成的，而这部分增量实际上是有部分虚增的成分，因此，4月份回落是正常的。二是去年11月到今年3月，贷款一直保持较高的增长速度，其中多是短期贷款和商业票据贷款。这部分贷款期限都比较短，在二季度会有大量到期，这种情况下，二季度贷款增量自然会慢下来。三是从商业银行来看，贷款投放一般有季节性，银行希望“早投放、早收益”，往年的实际情况也证明一季度贷款往往会比二季度多。四是在4月份，商业票据和短期贷款占比是下降的，说明虽然贷款增量减少，但是贷款结构在发生变化。与此同时，居民消费贷款和中长期贷款在上升，说明更多的贷款进入实体经济。五是虽说4月份贷款只增加了5918亿元，但与前几年相比，这个增量仍是相当高的水平。因此，我们不能简单看待4月份信贷增量与一季度相比大幅回落这一情况。他认为，数据变化表明，目前贷款结构正在逐步优化，正在由前期量的增长向质的增长转变。

　　记者也采访了有关市场人士，交银国际董事总经理杨青丽告诉本报记者，从4月份的信贷形势看，投资高速恐难维持。但现在市场信心很足，希望民间投资能发挥更大的作用，相信都会好。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，如果新增贷款规模放缓，银行配置需求可能令债市延续暖势。高盛研究报告称，国内经济复苏已步入正轨，但“信贷放缓未必是负面消息”。

　　但是，如果我们抛开这一回落的单纯数字，分析今年前4个月贷款情况。我们看到，前4个月新增人民币贷款5.17万亿元，超过了去年全年新增贷款规模，已达到了年初中央确定的今年新增贷款5万亿元以上的调控目标。总体看，这一贷款增长态势符合当前应对国际金融危机的需要，也是适度宽松货币政策取得明显成效的重要标志，将为我们最终打赢保增长、保民生、保稳定的攻坚战提供强有力的支撑。

　　从贷款投向结构看，票据融资占比逐步下降、中长期贷款占比逐步上升是一个明显的积极变化。1至2月份，新增人民币贷款中票据融资占比超过40%，其中2月份当月高达45%。3、4月份，票据融资占比降至20%左右，逐步趋向合理。同时，短期贷款增长比较平稳。前4个月，短期贷款增加近1.2万亿元，占新增人民币各项贷款的23.2%。中长期贷款在新增贷款中占比逐月提高，从1、2月份的35%左右，提高到4月份的近80%。前4个月，中长期贷款增加超过2.3万亿元，占全部新增人民币贷款的44.5%。对此，盛松成认为，贷款结构的这种变化，反映了在党中央、国务院一系列扩内需、保增长政策的推动下，企业的预期和生产经营情况都在好转。尤其是中长期贷款的增长，有效满足了项目建设信贷资金的需求。1至4月，全国城镇固定资产投资同比增长30.5%，到位资金同比增长34.6%，其中国内贷款增长31.2%，对固定资产投资的快速增长发挥了重要作用。

　　盛松成告诉记者，一个值得注意的情况是，贷款快速增长对实体经济的影响，在经济周期的不同阶段会明显不同。经济上升时期，贷款快速增长很快会带来通货膨胀压力。而在经济调整时期，大量贷款注入实体经济，可能需要沉淀较长一段时期，才能反映到产出的增长上，对价格的影响则需要更长时间。今年前4个月，在贷款高速增长的同时，CPI和PPI持续“双降”，这从一个重要的侧面表明，虽然一季度我国经济已经出现了止跌企稳迹象，但基础并不牢固。当前金融宏观调控面临的主要矛盾，仍然是通货紧缩压力。

　　央行此前表示，要继续坚定不移地实行适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，保证货币信贷总量满足经济发展的需要。专家指出，按照这一要求，管理层应该将工作的着力点：一是引导商业银行合理把握贷款投放的节奏和力度，避免大起大落。由于前4个月贷款增加已经较多，后8个月保持贷款平稳增长的难度较大，需要推动商业银行在信贷结构调整上下大力气；二是确保满足固定资产投资项目建设的资金需求。这样才能真正优化贷款结构，使其从量变到质变。