近日，香港“精明债券”引发包括监管机构和投资者的极大关注，有迹象显示，这些所谓的精明债券很有可能重演雷曼迷你债券危机，令众多投资者损失惨重，甚至亏掉全部本金！

　　究竟何为“精明债券”？ 现状如何？

　　“投资者通过购买该债券，收取利息，同时也承担挂钩公司与远期对手的信贷风险。挂钩公司的信贷风险包括公司破产、未能偿债与债务重组等。另外，视发行人与远期对手签订的远期协议而定，远期对手本身的信用状况也是可能的参考因素之一。也就是说，最好的状况下，投资者可能准时收取利息，并在债券到期时收回全部本金。”上述专业人士告诉记者。

　　正如他所说，一些债券目前状况堪忧。

　　据摩根士丹利去年10月8日发出的通知，精明债券10、11、12系列，因雷曼破产，需要提早赎回。而按当时的市场价格，预期投资者将损失全部投资本金，随后债券也将停止计息。

　　近期摩根士丹利提供的债券历史价格显示，有些精明债券价格已不足面值的10%，有的则接近于面值的60%。5月29日，指示价格显示，精明债券系列1的价格，A组已经下降到面值的67.78%，B组下降到67.81%，C组为67.87%，而D组为67.99%。

　　债券报价是由摩根士丹利向精明债券的分销机构提供。摩根士丹利表示，他们提供的报价仅是指示性的，并非最终落实价格。而其并无义务就精明债券或指定证券提供资料，但由于目前出现前所未有的市场情况，摩根士丹利认为提供指示性价格可能有帮助，但他们无任何更新义务。此外，摩根士丹利也明确表示，发行债券的目的并非为了自身筹资。

　　实际上，债券指示价能达到面值的60%已经算很不错了。5月29日，精明债券系列9指示性价格显示，A组为8.99%，B组为8.97%，原因是该系列挂钩公司TribuneCompany已经出现信贷问题。

　　而系列5挂钩的是房利美，目前该系列指示性价格显示，A组债券价格已经下跌到23.96%、B组为23.78%，C组为23.83%，D组为23.84%。

　　“这些都并不代表债券到期时的价格，而是目前由市场状况、挂钩公司的信贷状况，或远期对手等多种因素厘定的当时市场价格，这些价格是没有变现的，它可能高于或者低于到期赎回的价格。”上述专业人士称。

　　2日，本报记者分别致电精明债券1系列分销商之一的工银亚洲与上海商业银行，他们均以本报记者未在其银行开设户口为由拒绝透露其所分销的各系列精明债券价格。

　　没有担保的债券

　　对于精明债券投资的风险，发行人其实已做了足够多的提示。

　　比如，关于投资回报系列1章程写明，如果发生公司信贷事件，债券赎回金额可能远低于债券的本金。“债券的准投资者须征询本身的法律、税务、会计或其他专业顾问，以决定投资该债券是否合理。”发行人称。

　　除此之外，发行人还明确了债券销售的责任。发行人强调，分销商在向准投资者作出与债券有关的推荐意见时，须确保对该名准投资者的合适程度确实合理，并须确保该名准投资者明白投资债券的性质及风险。

　　“债券发行后，投资者可以转让债券，但投资者必须知道他们能够把投资变现的情况可能有限，市场未必有关于债券的市场庄家安排。债券不会在任何交易所上市，任何买卖均属场外交易，投资者也不会受到专为赔偿上市证券中介人过失所成立的投资者赔偿基金保障。“章程显示，“该等债券不会成为掉期对手或掉期担保人的债项，也不会由掉期对手或掉期担保人担保。债券也并非远期对手或掉期担保人责任，也不会获得远期对手或掉期担保人提供担保。”

　　一位香港国际律师行律师接受本报记者采访时表示，仅精明债券1系列的发行章程与计划章程(中文版本)就分别长达293页与66页，更不用说加上附录等，读一遍就会花去很长时间，加上法律术语生涩难懂，话中套话，普通市民阅读理解章程都十分卖力，更何况完全了解债券。

　　“债券系列1的管辖法律为英国法律，与香港方面又并非完全相同。”该律师补充称。