香港内地IPO同受热捧

　　是压抑太久，更是复苏信号

　　□ 彭春来

　　最近香港和内地的IPO都可以用火爆来形容，市场更是以积极的态度来响应。看来投资者是一样的：对于有投资价值的公司IPO，欢迎。

　　首先看看内地。作为IPO重启后的首单，桂林三金药业近日举行的推介会非常火爆。有媒体报道称，近日三金药业在京举行第一场网下推介现场爆满，身处北京的询价机构“该来的都来了”。因为改革之后受网上申购千分之一的限制，网上申购收益有限，很多机构都把重点转移到网下来。而媒体还透露，三金药业保荐机构招商证券给出的桂林三金询价参考为17-21元，折合的市盈率在22-26倍之间。一个质地不错的公司，一个比较合理的参考询价区间，机构投资者看好不足为奇。

　　再看看香港，两只新股中金再生和兴利香港不但在发行时被资金热捧，在周一上市首日股价也出现大涨。其收盘价分别上涨22%和39%，虽然与前两年A股市场新股上市首日价格动辄翻番相比还相差甚远，但在香港市场这已经是很高的涨幅了。

　　如此现象打消了投资者对IPO重启后市场的担忧。

　　从去年9月IPO暂停后，市场经历了一个寻底再回升的过程。在这个过程中，每次有关于IPO重启的传闻，市场就会出现一次调整，IPO重启似乎成为市场难以承受之重。市场之所以对IPO如此敏感，主要是担心一级市场的申购和二级市场的炒作都会占用大量资金；而中签率过低、股价定价过高、二级市场上的过度炒作更是使中小投资者对IPO不敢恭维。

　　实际上，影响市场走势的主要因素是上市公司的质量和市场的资金量。IPO的暂停，阻断了优质上市公司进入股市的通道，使得市场的融资功能被破坏，而且阻碍了市场的发展壮大。而随着我国财政货币政策的调整、经济的逐步复苏，市场的流动性得到了很大的改善，反而是市场的可投资对象出现了不足，这才有机构扎堆、个股价值失真等现象。如此而言，投资者对优质上市公司的IPO持欢迎态度，就不足为奇了。

　　这次IPO重启不是简单重启，而是对新股发行制度进行了重大改革后的重启。在新的新股发行制度下，新股定价有望更合理，中小投资者中签率有望提高，而新股上市首日被爆炒有望得到遏制。还有一个重要的因素是，此次IPO重启是在各方普遍看好中国经济复苏、看好股市前景的基础上进行的。6月以来香港恒生指数强劲反弹，国企指数更是表现抢眼，相对而言沪深股市反而落后了。市场有了充分的准备，这才会有了IPO的火爆。

　　当新股发行做到了一级市场定价合理，二级市场涨幅适当，使上市公司能完成融资计划、短线投机者有所收获、长线投资者也不会吃亏，这也许就达到了市场最有利的结果。