由于建行上市“先H后A”，其国有股登记为H股

　　邱壑

　　国有股转持办法发布十天，作为此次转持国有股数量最多的国有股东，中央汇金投资有限公司（下称“汇金”）的转持细节仍待厘清。困扰汇金的问题之一在于，其持有的建设银行（601939.SH）国有股份几乎全部登记为H股，仅有的少量A股与需转持的股份数量之间存在一个不小的缺口。

　　此外，作为国有金融资本出资人，汇金履行国有股转持的特殊性还在于，如何确保其控股股东地位。

　　H股、A股之争

　　知情人士告诉CBN，目前汇金国有股转持可能同时涉及H股和A股，存在“技术上”的问题，因而需要和有关部门进一步沟通协调。

　　根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有。

　　汇金目前是建设银行、工商银行（601398.SH）和中国银行（601988.SH）三家国有银行的最大股东，所涉及到的转持股数约为20.646亿股，是此次向社保基金转持国有股数量最大的国有股东。

　　其中，仅建行一家，汇金就需划转7.49亿股，然而，目前汇金持有的建行A股数量远远小于这一转持规模。

　　由于工行和中行都是A+H股同时上市，汇金持有的股份均为A股，而建行是先H股上市，之后近两年才在A股上市，汇金持有的建行股份（除A股市场增持外）均为H股。建行一季报显示，汇金持有建行1125.7亿股H股，持股比例为48.07%，而持有的建行A股仅有1.29亿股，持股比例0.06%，其中有一部分是自去年下半年到今年3月以来分多次在境内A股市场增持获得。显然，汇金当前持有的A股数量和需要划转的股份相差悬殊。

　　这是否意味着汇金在将A股划转的同时，还需要将相当一部分H股划转到社保基金？根据2001年颁布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，股份有限公司首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。建行上市模式是先H股后A股，早在2005年建行在香港H股市场首次公开发行之时，实际上按照上述暂行办法“减持”过一次。

　　上述知情人士称，因此涉及到的一些“技术性”问题尚需与有关部门沟通。

　　确保控股股东地位

　　由于国有股转持诸多细节不明朗，不仅仅是操作上存在疑问，具体到个别银行，国有股份的划转，可能还涉及到汇金作为国有金融资本出资人，如何确保其控股股东地位、行使出资人权利的核心问题。

　　以建行为例，建行一季报显示，截至今年3月末，汇金和美国银行为其前两大股东，持股比例分别为48.22%和16.73%。按照国有股转持办法，建行的国有股股东划转之后，持股比例仅略有下降，并不会涉及到控股股东地位的变化，但是能否保持“绝对”控股地位，则是一个问题。

　　据汇金与美国银行2005年6月17日签订的《股份及期权认购协议》，美国银行在去年两度行权，汇金分别于2008年7月和2008年11月向美国银行转让了其持有的建行合计约256亿股H股，导致汇金在建行的持股比例下降。

　　此后，自去年年底开始，汇金曾多次在境内A股二级市场增持建行股份，并且于今年5月，通过无偿划转的方式，获得了中国建银投资有限责任公司持有的建行股份，由此，汇金在建行的控股股东地位得到进一步加强。

　　CBN获悉，有关部门曾对汇金在建行等国有大行中的“角色”做出批示，要求汇金保持“长期绝对控股”地位。这意味着汇金对建行的持股比例至少要保持在50%以上，而目前汇金在建行的持股比例仅为48.22%，在国有股划转以后，可能导致该持股比例进一步下降。

　　作为国有金融资本出资人和国有金融机构改革重组平台，汇金有其区别于一般国有股东的特殊性。根据国务院授权，汇金对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。

　　一位知情人士称，如何履行好汇金作为国有出资人的使命，保持控股股东地位，在履行国有股转持同时也要考虑到对控股股东地位的影响。

　　国有股转持办法将对社会公示一个月左右，上述人士表示，在此期间汇金将研究上述问题，意见成型之后会向有关部门反映。

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　　中行国有股解禁在即　汇金称解禁不等于减持

　　张喆

　　7月6日，中央汇金投资有限公司（下称“汇金”）持有的中国银行（601988.SH）限售流通A股将解禁。汇金昨日宣布，股份解禁不等于减持，也不意味着汇金对中行等国有重点金融机构持股政策有任何重大调整。

　　汇金在中行A股上市时持有该行1713.25亿股A股股份，并承诺自该行A股股票在上海证券交易所上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的该行A股股份，也不由中行收购汇金持有的中行A股股份。汇金的上述承诺于今年7月5日到期，所持中行的上述A股股份将自7月6日起解除限售。

　　汇金在其官方网站称，股份解禁不等于减持，也不意味着汇金对中行等国有重点金融机构持股政策有任何重大调整。

　　汇金还承诺将继续遵照有关规定，依法履行出资人代表职责，确保国家对中行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展。

　　实际上根据中行2008年9月23日的公告，即使汇金持有的中行股份在7月解禁，汇金也不能立即减持。根据该公告，汇金于2008年9月首次增持该行股份起的12个月内以自身名义在二级市场增持中行股份，按照上证所发布的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》规定，汇金在上述增持期间不能减持。

　　汇金是依据《中华人民共和国公司法》由国家出资设立的国有独资公司。2003年12月，汇金成立，根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。

　　2007年9月，财政部发行特别国债，从央行购买汇金全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司（下称“中投”）出资的一部分，注入中投。汇金网站显示，目前汇金控股参股金融机构包括6家银行、1家保险公司和3家证券公司。

　　汇金控股的另一家国有银行工商银行（601398.SH）很快面临类似问题。目前汇金持有工行1182.63亿股限售流通A股股份，持股比例合计达到35.4%，限售期截至今年10月27日。