“这可能将是今年银行信贷的一个转折点。”7月8日晚间，国泰君安分析师林朝晖向记者表示。

　　当晚，央行在网站上挂出两则消息，一则是6月份存、贷款最新情况，一则是央行票据发行公告。

　　存贷款情况显示，6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。同时，央行宣布将次日发行最低共计1000亿的央票，其中包括500亿的3个月期央票，和淡出市场视野数月的一年期央票，后者最低发行量为500亿元。

　　1.5万亿的新增信贷大大超过了市场预期，这一数字仅次于今年1月份。此前，市场预期6月信贷数据将在1万亿左右。至此，今年上半年的新增信贷总额达到了7.3万亿。

　　事实上，在6月份已经出现了一些银行为了年中业绩，突击放贷的情况。彭认为，从贷款投放方向来看，3、4月后的新增贷款与之前发放的贷款有明显不同。此前的贷款主要是配合4万亿的政府经济刺激计划；而之后，随着国际大宗商品价格上涨预期的确立，导致了企业的投资需求，从而带动了信贷。

　　3、4月份以后的新增信贷也推动了资产价格的上涨——房价升温，股票指数走高并突破了3000点。“资产价格的快速蹿升，无疑使得监管部门出现了担心。”社科院金融研究所货币政策研究室主任彭兴韵表示。

　　此外，一家国有大行人士表示，不少银行也有下半年出调控政策的担心，赶在下半年以前突击放贷。

　　事实上，近期央行已经通过公开市场操作逐步释放信号。自6月30日开始，正回购利率逐步上调。6月30日28天期和91天期正回购利率上调至0.95%和1.00%，7月2日发行的3月期央票利率也上升至1.0279%，7月7日28天期和91天期正回购利率上涨到1%和1.05%。

　　至少1000亿元的央票发行规模是一个更明确的信号。一位市场人士分析，重出江湖的一年期央票冻结流动性效果较短期限要好，强调最低发行量，更是对市场的一个警告。

　　彭兴韵认为，央行的意图是，从公开市场开始进行微调，通过公开市场操作逐步释放紧缩信号。

　　事实上，下半年货币政策微调已经成为了市场普遍预期。此前，央行研究局局长张健华曾撰文表示，短期内消费物价持续显著上行的可能性不大，下一步应在保持货币政策总体宽松的同时，进一步加强对经济金融形势的前瞻性分析，适时适度进行微调。

　　林朝晖认为，央行发出信号可能意味着银行信贷将进入“下半场”，也即新增信贷水平将从上半年的高速增长收缩，从而达到正常水平。

　　至于央行将会出台哪些紧缩政策，彭兴韵认为，近期央行仍会以公开市场操作微调为主，利率、存款准备金率的调整要在观察微调的效果之后。

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