美国下一颗经济炸弹悄然成型

　　■ 本报综合报道

　　近半年来，华尔街就一直静待可能出现的美国商业不动产泡沫爆破。许多人担心，这是受创已深的美国经济中下一颗定时炸弹，其威力可比拟楼市的崩塌。

　　然而，美国发放贷款的金融机构一直在努力隐匿这颗定时炸弹：尽管抵押贷款违约率迅速攀升，他们仍然通过推迟还贷期限来避免止赎发生。

　　美国商业不动产业一直努力想解决信贷危机的问题，这场危机已使其部分最重要的贷款来源枯竭。这种情况使许多想借款的人无法对到期抵押贷款进行再融资，即便可以获得融资，所获得的贷款通常也远少于借款人所需资金。因为贷款额的多少是根据地产价值乘以某个系数得出，而地产价格已从2007年10月的高峰时期挫跌34.8%，许多人预期下降幅度将达45%。

　　根据Foresight Analytics最新统计数据，美国第二季度银行商业不动产贷款拖欠30天或更长时间的比例约为4.5%，高于第一季度的3.6%。第二季度的呆账率也从第一季度的2%升至2.6%。而止赎贷款在整体呆账率的百分比在下降，从3年前的逾30%降至第一季度的19.7%。

　　银行之所以不愿实施止赎，主要因为止赎过程成本不菲，且银行不涉及房地产业务。在出售房产时，他们同样会面对借款人所面对的市场疲弱情况，并给自身带来更多亏损。

　　地产咨询服务公司Foresight Analytics共同创办人Matthew Anderson说，银行已从过去的商业地产颓势中吸取了“一意孤行的教训”。银行在上世纪90年代早期低价处理掉了手中的不良贷款，可后来它们看到，在市场反弹后，当时买走这些贷款的Whitehall Funds等买家赚了大钱。Whitehall Funds为高盛集团旗下公司。

　　“延期贷款并不能解决问题。”加州信贷联盟的行业分析师Daniel Penrod说，“但在眼下，再给经济雪上加霜的话，将造成极大的破坏性。让问题缓上6到12个月，或许有助于缩短这场衰退的时间。”

　　不过，德意志银行的调研分析师Richard Parkus认为，“如果一笔贷款已经不合格了，银行就不应该让它延期偿还，除非延期以后的两到三年里，它能重新合格。如果借款人得不到新的融资，就应当止赎并清算。”

　　推迟止赎也许会加剧未来的问题。明年约有2700亿-2750亿美元的贷款将要到期，已被批准延期偿还贷款的借款人会通过再融资，大量吸收可获取的资本，从而让新申请的贷款成为牺牲品。

　　“若这种情况在未来10年继续下去，我们或将面临难以收拾的局面。”Anderson说。