周三，沪深股市再度出现单边下跌走势，沪指更在盘中下跌逾150点，个股全线飘绿，若以“暴跌”形容，实不为过。

　　 事实上，自7月29日沪指出现本轮行情中的首次暴跌之后，资本市场上就已出现分歧明显的观点，恐慌气氛影响下，普通投资者盲目杀跌，亏损累累。

　　 资本市场出现调整当属正常，而出现普遍的恐慌气氛则非幸事。即使以“为发烫的资产市场降温”为由计，恐慌气氛所引发的情绪或许会逆转市场走向，进而引发更多意料之外的困局。

　　 首先，我们需要了解为什么会出现恐慌？

　　 纵观市场舆情，对引发本轮下跌的根源有着多种解释，除却上调印花税这样的无稽之谈外，最多的目光聚焦在货币政策之上。也正因为此，尽管货币政策当局者央行高层出镜以图廓清事实，厘清利害。但事实上，市场根本无视“人”的观点，更注重“数”的事实——7月份信贷增量仅为6月份的四分之一强。以此论之，下半年“适度宽松的货币政策”很难有发挥的空间和余地。也正因为此，市场才会出现过激行为，用暴跌还以颜色。

　　 市场恐慌的危害是多元的，上文所述“更多意料之外的困局”说的就是信心的持续低迷将再次威胁市场融资功能的正常发挥，对冲掉政府辛辛苦苦保增长的成绩。

　　 正所谓“两害相权取其轻”，当下货币政策最大的难点就在于如何把握“适度宽松”的货币政策，事实上，管理层既要考虑经济增长的动力，又要顾及随之伴生的资产市场泡沫等负面效应，可谓投鼠忌器。

　　 然而经济增长，除了国家投入的“四万亿”为代表的财政性投资，更需要民间投资跟上。从最新出炉的经济数据而言，“四万亿”投资已经显效，规模以上的工业增加值、外贸出口等出现了喜人增长。但是，“四万亿”迟早会花完，谁来接起下一棒？显然要依靠内省性力量，也就是我们常说的民间投资。在启动民间投资的过程中，资本市场直接融资能起到极其重要的作用。凡举一例：创业板申请公司有九成以上为民营企业，而首次纳入名单的百余家民营创业型企业虽然融资数额有限，但其协同效应不可小视。由一家企业可能上市融资而引发银行等金融机构对同类企业的价值重估势必会有利于解决他们的信贷困局，同时也会激发民间资本积极性，其社会价值远非数千亿信贷投入可比拟。而回过头来，资本市场的健康稳定是这一切美好愿景的前提所在，如果市场暴涨暴跌，反复无常，则其融资功能必然大打折扣，市场信心低迷导致的融资功能丧失正是许多民营企业家和创业者们刚刚体验过的痛苦回忆。

　　 很显然，上半年“适度”演化为“极度”宽松的货币政策需要微调，作为决策层，当前最需要做的就是理性评估微调可能出现的市场反应并对相关措施加以足够的释疑工作，让市场参与者充分理解事实，选择正确方向，我们相信，只有多赢的局面才是最为长久的和可持续的。