刘煜辉（社科院金融研究所中国经济评价中心主任）

　　中国从来没有像今天这样重要过。缘起于中国可能收紧政策的担忧 （市场传言8月份新增信贷骤降），而导致的中国股市暴跌，有可能把3月7日以来全球市场大反弹带入拐向。

　　繁荣时期全球需求增量中40％的贡献是中国因素，而现在全球增量的90％看中国。中国要是不干了，全球资金将找不到方向了。新兴市场的股市、商品市场中的资金或会夺路而逃，只能重回美元国债，算是帮盖特纳和伯南克解了围。

　　中国经济短期所面临的可能是一系列的多米诺骨牌效应。

　　股票趴了，楼市就得趴。开发商或将放弃投资，政府经济刺激的棒如果后面几个月房地产接不了 （私人短期内是不会进实业的），经济可能比预期要早的出现二次回头。

　　决策者能容忍吗？9个月前就应该想到这一切的。既然知道货币刺激的药，吃上了就不容易断，当初何必多此一波动，消耗那么多财富呢？

　　中国如果现在就停下来，全力转向推进国内结构性改革，从长期讲，当然是好事情。但短期内肯定是阵痛，结构改革的短期效应就是收缩。因为资产价格掉下来，过剩的产能就要清洗，如果理顺价格和垄断改革没能做到同步的话，意味着资源税的成本或都会转嫁到中下游企业头上。

　　当然，如果加快打破垄断，真诚地对私人投资的开放，大力度培育中小私营企业（减税甚至短期内免税），加快国内居民、政府、企业以及居民与居民之间的财富分配上的调整，挖掘国内需求，其产生的正向效应会逐步减消甚至覆盖掉过剩产能清洗的痛苦。

　　阵痛的时间取决于政府的决心和勇气。但过了阵痛，中国迎来的很可能是类似美国1982~2007年长达25年的股票、债券及地产市场大牛市。

　　短期内想让股市重新上去，很容易，重新开闸放水吧。但上去了又如何呢？下一次再掉下来还会是今天这个场景，在经济没出现新的财富模式前，市场规则应该是零和 （非此即彼），而不是买入并持有。市场除了流动性，投资者的确没什么好留恋的。