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积极还是冒进? 美国证券交易委员会连出重拳

2009年08月21日06:23 [我来说两句] [字号: ]

来源:第一财经日报 作者:周佳

  积极还是冒进? 美国SEC连出重拳

  周佳

  这个月来,美国证券交易委员会(下称“SEC”)频繁公布涉及几百万的欺诈案。而这些欺诈案大都涉及到美国的大型公司如美国银行、通用电气和两个美国国际集团前执行官。

此外,还有一系列政策议题被列入SEC议程。

  美国爆发金融危机以来,SEC一直是众矢之的。这个金融市场的监管部门到底有没有能力维护健康、稳定的金融体系成了大家关注的话题。随着新一届领导班子对内部的整顿初见成效,SEC新主席玛丽·夏皮罗(Mary Schapiro)以及新的领导班子如此激进的工作态度,是否会带来华尔街金融体系实质性的良性转变,却充满了争议。

  昂贵的和解

  显然夏皮罗希望向奥巴马政府显示该机构的监管能力。

  奥巴马2010年的预算案将提高SEC的经费达13%,同时配备其他资源来增加员工,并使用新的技术来追踪投机行为,从而更好地发现欺诈案。财政的支持,为SEC大刀阔斧地改革准备好了“粮草”。

  两周前,SEC正式起诉美国银行。在它提交给纽约南区地区法院的起诉书中,SEC认为美国银行在2009年1月对美林银行收购案中,伪造文件,授权美林在巨额亏损的情况下,仍旧发放58亿美元高额奖金,占500亿美元并购金的11.6%。不过,SEC在8月4日起诉之日,允许美银在没有正面承认不法行为的情况下,交上5500万美元民事罚款,让这桩持续了近一年的“奖金门”事件草草收场。

  类似的事还发生在通用电气(General Electric)身上,SEC指控通用公布“错误和误导性业绩”,误导投资者。不过,很快,SEC也和通用电气达成和解协议,通用既不承认也不否认SEC的指控,不过同意支付5000万美元,了结监管机构提出的会计欺诈指控。

  同样的,SEC对前美国国际集团执行官默瑞斯·汉克·格林伯格(Maurice Hank Greenberg)和前财务长霍华德·史密斯( Howard Smith)的控诉也以和解告终。格林伯格答应支付1500万而史密斯答应付150万美元。两人都既不承认也不否认指控。

  “最近SEC会有一系列的举措。首先,金融危机影响深远,政府有压力增强监管力度。另外,主管SEC的新的领导班子,新官上任三把火,需要表现立场。”奈特股票投资公司短线投资董事总经理明可炜说。

  积极还是冒进?

  这段时间,SEC的律师们异常地忙碌。

  SEC执法部主管罗伯特·库扎米在他几天前的一份相关报告中写道:今年1月以来该部门入手进行了更多的调查,和去年同期相比,案件调查量上升了10% (大约今年525件,去年475件)。

  一些SEC的前雇员向美国媒体透露,库扎米告知他们,对于那些已处理两三年的案件,要么放弃,要么就以最快的速度起诉。SEC对前美国国际集团执行官格林伯格和史密斯的指控就是很好的例子。这两个案件可以追溯到2005年或者更早,而通用电气的案件可以追溯到2002年。这些案件一直悬而未决,而在库扎米的要求下,全都作出指控。“紧迫感是非常重要的。”库扎米对CBN记者表示。

  不过,这样快速进行案件调查到底最后获得多少真正的成效还有待商榷。讽刺的是,这个星期,美国银行的和解协议就遭到了质疑。一位联邦法官坚持要获得详细的美银证券交易情况,才肯签署定案。法官说,他关注的是,该协议并没有提供一个清晰的依据,美国银行的3300万美元付款没有任何根据,也没有证据显示,这笔钱不是来自政府的救助款。

  一些业内人士则认为,SEC的执法部门正变得更像是刑事检察官的办公室。

  “这意味着把检察官的思维模式带到一个民事执法机构。”证券律师马克·斯肯费德( Mark K. Schonfeld)认为,SEC不一定有足够的资源来打赢所有的官司。斯肯费德曾任SEC纽约办公室主管。

  他对CBN记者说:“我认为这样的执法将持续几年。它有好的影响,也有坏的。这些执法可能太冒进,从而让给那些必须回应SEC调查的公司或个人带来大笔开销。”

  专家策略遭质疑

  近一段时间,SEC关注的政策议题一直受到关注,其中最受金融界人士关注的是计划禁止闪电交易(Flash Trades),SEC认为,闪电交易会使某些投行优先获得证券交易的有关信息,带来交易上的优势。目前,纳斯达克等已经响应了SEC的号召。

  与此同时,SEC可能延迟卖空限制到年底,并计划重新展开公众咨询,建议包括重新恢复卖空价规则(uptick rule),即限制投资者不能以低于当时最佳卖盘价进行卖空。

  而SEC内部除了一系列领导班子的变动,库扎米还计划成立一个律师组,将重点放在包括资产管理,市场滥用, “结构和新产品”,和外国贿赂案件等关键领域。此举背离了近年来的做法:几乎所有的证监会法律师担任多面手。

  明可炜认为,目前的政治气氛使闪电交易的缺点被放大了。但实际上,闪电交易很多情况下会带来双赢的局面。“禁止闪电式交易的政策,看起来很合理,但事实上不怎么实用。这种政策对市场的影响不会特别大,可在公众的印象中,这种不公平的市场规则被这届的SEC给废除了,这样SEC的工作会得到公众支持。”明可炜对CBN记者说。

  而SEC的专家策略也并不被看好。斯肯费德认为,SEC应该从长远来考虑,不是雇用了一批专家就了事的。如果建立不断替换的访问学者制度将更有利。

  “我觉得他们必须从长远考虑,因为今天他们雇用的专家不一定是五年后仍然需要的专家。”

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