首份医药股三季报亮相 昆明制药净利润暴增4倍

　　2005年以来，随着业绩的下降，昆明制药也开始成为“铁公鸡”

　　□ 本报记者 袁玉立

　　昆明制药集团股份有限公司（下称昆明制药）今日披露了2009年第三季度财务报告，成为医药企业中首家披露三季报的上市公司。

　　第三季度营业收入为37991万元，同比增长27%；实现净利润2093.98万元，同比增长404.42%！

　　面对第三季4倍的业绩增速，昆明制药称主要因报告期内销售收入增加、成本费用得以控制，盈利能力提高。

　　费用压缩利润

　　已连续四年未分红

　　同样地处中国药谷——云南，然而昆明制药显然在多项财务指标上都无法与其近邻云南白药相比。在云南白药全年营业收入将近60亿元（据08年报为57.23亿元）时，昆明制药全年取得的营业总收入也不过才13个亿而已。因此，在云南白药坐拥4.65亿元的全年净利润时，昆明制药全年净赚不过3211.8万元。

　　整体来看，昆明制药第三季度的盈利能力比前两个季度好得多。半年报数据显示，上半年，昆明制药实现营业收入65607.65万元，同比增长1.28%；两季度合计实现净利润仅为1995万元，同比增长12.62%。而三季报一出，仅第三季度就盈利2093.98万元，超过上半年全部盈利总额。

　　不过，昆明制药钱袋子依然瘪得很，从2005年以来，已经连续9个报告期未分红。

　　2005年之前，昆明制药保持每年分红的习惯。2004年，甚至做出10送5转5派1.5元的诱人分红方案。而自2005年以来，随着业绩的下降，昆明制药也开始成为“铁公鸡”。

　　而在业绩方面，2005年，昆明制药亏损4457万元，同比下降169.94%，出现首次亏损。而亏损主要原因就是居高的营业费用和赊销坏账。以05年为例，全年主营业务利润27120万元，然而仅营业费用一项就吞噬23960万元利润，除去三项期间费用后的营业利润亏损9030万元。

　　因此，一段时间以来，控制成本费用，成为昆明制药经营工作中的重点。尽管2006年营业费用降幅最明显，当年仅为19510万元。不过，最近两年，营业费用增长率仍然显示超过营收增长率，成为压缩利润的主要原因。

　　三季报显示，前三季度营业费用已经达到21438万元，而同时除去营业成本后的主营业务利润也不过35198万元而已。费用吞噬由此可见。

　　股东争夺升温

　　而去年以来，逐渐升温的股东之争，难逃业绩干系，不过青蒿素产业整合似乎是最初的导火索。

　　2008年上半年，云南国资增持1547万股，跃升为二股东，华立集团则增持329万股，持股比例提升至24.34%。此举被不少业内人士视为两大股东之间的争夺。分析人士认为，由于华立集团并非绝对控股，因此实际上，云南国资进一步增持控股的操作空间很大。而这两大股东近来的暗斗必须追溯到华立集团最初入主。

　　在同行中，昆明制药算不上大公司。然而，由于掌握着复方抗疟新药ARCO的研发和生产，并且具有在天然植物药生产上的独特优势，昆明制药在国内医药资产重组中成为不少大鳄的投资对象。民营医药巨头浙江华立产业集团即看中了昆明制药。

　　2002年，在“国退民进”的国企改革中，云南省政府“引鸾筑巢”。当时在医药并购中初露头角的民营医药资本浙江华立集团入主，成为事实上的第一大股东。截至目前，华立产业集团持有昆明制药7647.49万股股票，占比为24.34%，为第一大股东。

　　华立集团看中的是昆明制药在青蒿素市场的显赫地位。如果能够进一步将昆明制药整合进来，那么未来国内青蒿素市场将唯华立为马首。而青蒿素当时是中国唯一被世界卫生组织认可按照西药标准研究开发的中药。

　　然而入主昆明制药7年以来，华立集团迟迟未能完成对旗下青蒿素资产的整合，其中也涉及其控股的多家上市公司业务的整合。这也成为一个导火索，渐渐引燃昆明制药原实际控制人云南省国资委和华立集团的矛盾。

　　今年8月份，云南红塔悄然挥别投资10年的云南白药，令业界慨叹。如果红塔集团真有回归主业的考虑，下一步是否会继续处理手中持有的其他医药资产，成为热议焦点。

　　红塔集团持有昆明制药9.55%股权，仅次于云南国资12.35%的持股比例，为第三大股东。

　　9月份，记者从华立集团内部人士了解，其尚未获悉云南红塔集团对昆明制药的态度。不过市场人士分析，一旦云南红塔真的抛售昆明制药股权，昆明制药股东之争变数将加大。