工行巨量解禁“雷倒”大盘？

　　■微言大义张炜

　　１０月２７日，沪深股市低开低走，上证指数失守３１００点，收盘下跌２．８３％。当日，正逢工商银行实现全流通，该股下跌了２．４９％，是对指数构成较大拖累的个股之一。

　　工商银行２７日解禁的２３６０亿股限售股，由财政部和汇金公司所持有。此次解禁数量。是此前工商银行Ａ股流通股本的近１６倍，占其Ａ股总股本的９４％；总流通市值接近１．３万亿元，约占Ａ股市场总市值的５％。工商银行解禁股的数量，确实够让人心惊肉跳，但投资者心理很清楚，财政部和汇金公司短期内抛售工行解禁股的可能性几乎为零。

　　解禁并不意味着减持，尤其在汇金公司近日表态继续增持三大银行股之后，工商银行怎么可能遭遇“大非”出逃？１９日，工商银行与安联集团、美国运通分别就战略投资股份锁定期结束后的安排作出说明，安联集团和美国运通表示近期无意出售所持的工行股份。这说明战略股东持有工商银行的信心也较强。

　　１０月份Ａ股市场迎来限售股解禁“洪峰”，其中约９２％的解禁额度来自工商银行和中国石化两家。１６日，中国石化５７０．８８亿股限售股解禁，其持有者为控股股东中国石油化工集团。当日中国石化只是小幅下跌０．１６％，随后几日呈升势，证明其限售股解禁看似可怕，实际上，大股东减持的可能性微乎其微。透过中国石化限售股解禁前后的走势，不少分析人士之前预料，工商银行“大非”解禁将平稳着陆。

　　可在２７日，工商银行下跌了２．４９％，限售股解禁显得并不平静。相关技术分析数据显示，工商银行对大盘指数的贡献是－５．９８点，居当日拖累沪市大盘的个股第二位。

　　其实，导致工商银行下跌主要有两个因素。其一，隔夜美股下跌，银行股集体走弱。美股１４日突破万点大关后，在万点附近陷入“拉锯战”，已是“三上三下”。２６日，美国金融板块跌幅大于道琼斯工业指数，原因之一是上周末有数家美国银行企业宣布破产，使今年倒闭的美国银行总数达到１０６家。

　　其二，外围股市走弱，使Ａ股投资者对工商银行限售股解禁的恐惧心理增强。即便明知财政部和汇金公司不会抛售工商银行，但限售股解禁带来的心理压力，也使得工商银行走弱。不排除有部分机构利用这种心理压力，在工商银行解禁前后进行套利操作。换言之，工商银行限售股解禁不意味着“大非”减持，但不等于其他投资者不被“吓出来”。工商银行当日缩量下跌的走势，表明出现这种情况的可能性很大。

　　导致２７日大跌的主要是权重股，其中，沪市十大拖累指数的个股中，银行股占有５个。可见，工商银行下跌波及到整个银行板块，使上证指数回调考验６０日均线。银行板块疲弱的走势与其本周将亮相的向好三季报背离。一方面，投资者对“后危机时期”的银行业绩较为谨慎，担心信贷增量回落及不良资产增多。

　　另一方面，攻上３０００点后的大盘并未改变震荡格局。大盘“跳水”恰逢工商银行巨量解禁之日，看似偶然，实则必然，因为大盘此前反弹的同时积累了获利回吐压力。８月份以来，上证指数先后两次触底反弹，之前一次结束于第１３个交易日。２７日是第二次反弹刚满１３个交易日，投资者异常敏感。而且，上周突破６０日均线之后，指数没有进行反抽确认。２７日大跌后，上证指数恰好回落至６０日均线附近。

　　工行巨量解禁是否真的“雷倒”大盘？在宏观经济向好的背景下，多数投资者不会过于恐慌。一言以蔽之，股市震荡格局依旧，但中长期向好的趋势未变。