美元指数渐成A股指挥棒？

　　张志斌

　　A股市场与全球金融市场的联系从来没有像现在这样紧密过。昨日，沪深股市再度出现大幅跳空低开，并双双出现了2％以上的跌幅，而这已是继周二之后，本周第二次出现类似的走势了，究其原因，可以说都是美元汇率惹的祸。而这，或许就是A股全球化进程深化所必然带来的负效应之一。

　　北京时间周三晚间，美元汇率再度出现大幅反弹，这使得以黄金、石油、有色金属等资源类大宗商品的价格纷纷出现大幅下跌，同时以美国三大指数为代表的各国股市也出现了大幅下跌，这也给周四的A股带来了很大的压力。果不其然，周四沪深两市股指双双出现大幅低开，在有色金属、稀缺资源、地产、煤炭石油等资源资产类板块领跌的情况下，股指出现大跌也就在情理之中了。

　　国元证券策略分析师郑旻表示，本周一晚间，美元突然出现大幅反弹，这令大宗商品及全球信用产品价格纷纷下挫，周三晚间这一幕再度发生。事实上，大宗商品年初以来的上涨并非需求推动，而是它们的金融属性被充分放大，作为“准货币”，大宗商品的价格与美元形成了明显的“跷跷板”效应。在美元利率低企的背景下，投资人都倾向于借入低廉的美元资金，转而投资于其他高收益的资产，如商品、股票等。而一旦美元汇率上升，套利交易往往会迅速平仓，反过来会进一步加剧和放大市场的波动。经过半年毫无反弹的下跌，抛开购买力平价等基本面因素，美元哪怕技术上也存在强烈的中级反弹要求。而杠杆交易的性质，又使得全球资本市场波动会加剧，这是A股当前最大的风险。

　　不过也有市场人士认为，尽管本周以来A股市场的下跌的确主要是由于外围因素尤其是美元汇率的波动所导致的，但就中国目前的情况而言，不管是宏观经济还是上市公司的业绩变化都并不支持A股继续出现大幅下跌。等到以美元汇率为代表的外围因素对A股的影响减弱之后，中国自身的这些有利因素就会对A股走势起关键作用，股指目前的上涨空间无疑要比下跌空间大得多。