西部证券：创业板处于估值下移阶段

　　相比主板市场股指超过5%的涨幅，上周创业板28家公司度过了颇为“坎坷”、跌宕起伏的一周。截至上周五收盘，已上市创业板公司股票总市值较首日收盘缩水160.06亿元，估值回归态势明显。我们认为，创业板个股股价在未来一段时期仍可能出现较大波动。

　　目前已上市创业板个股尚处于较高平均市盈率水平，尽管充裕的流动性支持创业板公司具有较高换手率，使其较为适合短期活跃资金参与。但即便对于风险偏好和承受能力比较强的投资者，也仍应更多关注相关公司盈利增长获得加速度的能力，因为快速成长才是创业板选股的最主要准则。

　　从上周市场走势看，已上市创业板个股股价处于连续下挫状态，因上市首日过度追捧所堆积的短线泡沫，正在跟随股价下跌逐步缩小。尽管周中在游资主导下，创业板股票一度出现小幅反弹，但从全周情况看，除吉峰农机和鼎汉技术等少数个股上涨外，多数创业板个股均以下跌报收，其中不少个股的周跌幅都超过了10%。从深交所周五收盘后数据观察，截至上周五收盘，创业板总市值为1239.61亿元，比上市首日收盘总市值缩减160.06亿元。

　　深交所公开信息显示，在创业板公司上市的第一个交易周内，机构专用席位仅买入3只股票，缺少机构资金关注，也使得创业板开市初期出现了“一波三折”的回落走势。从历史经验看，当年首批上市的8家中小板上市公司，参与其首日炒作的投资者历时平均569个交易日后才获解套，创业板会不会复制这一过程尚需观察。我们认为，只有当28家创业板公司2010年预测平均市盈率降至30倍水平之时，市场才会进入对创业板合理市盈率的认可阶段。目前创业板股票正在经历修正过高估值的过程，预计本周相关个股仍难以形成较为明显的交易性介入时机。