申万报告：网上中签率约0.9%，单个账户中一个号至少需要300万
东方早报记者 忻尚伦
招商证券（600999）今日网上发行。招商证券副总裁邓晓力昨日下午在网上路演时表示，招商证券争取在本月中旬完成挂牌上市。
发行价高于保荐人估值
“基本面能否支撑高价位”、“之前保荐人给出的价格区间（较最终发行价）为何较低”、“是否有恶意圈钱的意图”，面对今年IPO（首次公开募集）发行市盈率第二高的大盘股——招商证券，投资者在网上路演时发出“连环炮”。
招商证券保荐人高盛高华董事总经理杨昌伯在路演时亦坦言，该价格相对上市券商的平均市盈率略有溢价，但该溢价是基于招商长期持续盈利的能力。“招商证券在历史上没有出现过亏损，主要的业务收入来源是经纪类收费业务及资产管理业务，高风险的自营业务占比很低，这一特点值得投资者关注。”
在之前招商证券于沪深京三地举行的推介会上，发给与会机构投资者的研究报告显示，联席保荐人之一的瑞银证券认为，招商证券的合理价值区间在21.7-30.4元。
但招商证券最终出炉的发行价区间在26元-31元，对应市盈率高达47.18-56.26倍。
对上述区间价格，瑞银称，其估值下限是用股利贴现模型计算所得，上限是用可比公司法计算的结果。关于最终发行价高于瑞银的估值上限问题，杨昌伯的回答是：研究报告仅是个指引，是一家之言，不代表发行人的意见，也不是保荐代表人的意见，是独立的个人意见。
董秘否认圈钱说
目前A股市场IPO如火如荼，无论是创业板还是主板，募集资金都是节节攀升，由此引发的“圈钱”质疑声也此起彼伏。
招商证券董秘郭健在回应类似质疑时说：“认为发行人定价过高或恶意"圈钱"的投资者应坚决避免申购。”
此外，郭健称，招商证券发行价对应2009年的市盈率是28.87-34.42倍。“按11月5日收盘价计算，全部8家可比上市证券公司2009年预测的市盈率均值为32.1倍，中值是31.2倍，这说明公司确定的发行价格区间与市场估值水平一致。”
来自平安证券的报告称，招商证券完成上市后将会是ROE（净资产收益率）最高的大型上市券商。该行近三年及今年上半年的平均ROE为34.27%，高于剔除融资因素后可比大型券商——
中信证券（18.68%）、
海通证券（17.54%）和
光大证券（23.82%）。
“安全边际相对较低”
申银万国给出的报告预计，招商证券的网上中签率约0.9%，平均单个账户中一个号所需资金可能在300万元以上。
招商证券本次网上申购的起点为3.1万元，是今年A股IPO市场起点最高的一只新股，但不是申购上限最高的。申银万国分析师林瑾指出，本次参与招商证券网下询价的机构有171家，与
中国国旅不相上下，但参与询价配售的对象仅为中国国旅的83%，且最终所确定的有效入围家数的比例远低于今年已发行的5只沪市大盘股。
林瑾认为，招商证券所确定的询价区间的安全边际相对较低。
◎ 申购指南
申购简称：招商证券
申购代码：600999
发行价格：31元/股
发行市盈率：56.26倍
申购上限：10万股
◎ 新股上市
湘鄂情明日上市
股票简称：湘鄂情
股票代码：002306
发行股数：20000万股，其中网上发行的4000万股明日流通
发行价格：18.9元/股
发行后市盈率：60.97倍
北新路桥明日上市
股票简称：北新路桥
股票代码：002307
发行股数：18945万股，其中网上发行的3800万股明日流通
发行价格：8.58元/股
发行后市盈率：40.11倍
漫步者、鼎泰稀土 13日首发上会 东方早报记者 忻尚伦
证监会昨晚公告，深圳市漫步者科技股份有限公司（漫步者）和马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司（鼎泰稀土）将在本月13日上会。
漫步者此次拟发行不超过3700万股A股，占发行后总股本的25.17%。漫步者此次募集资金将投入年产860万套多媒体音箱建设项目等4个项目的建设，总投资额4.23亿元。
财务数据显示，漫步者上半年实现净利润5272.76万元；每股收益为0.48元；每股净资产为2.52元。
漫步者的实际控制人为董事长兼总经理张文东，持有4801.5万股，占总股本43.65%。
鼎泰稀土此次拟发行1950万股A股，占发行后总股本的25.05%。
鼎泰稀土此次募资将投入年产3万吨稀土多元合金镀层钢丝钢绞线等3个项目，投资总额14184万元。
财务数据显示，鼎泰稀土上半年实现净利润1879.63万元；每股收益为0.32元，发行前每股净资产2.17元。
鼎泰稀土的实际控制人为董事长兼总经理刘冀鲁，持股比例占发行前总股本61.55%。
证监会昨晚同时公告，浙江双箭橡胶股份有限公司和广东高乐玩具股份有限公司的首发申请均于昨日获通过。
来源：东方早报
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