中国太保(601601.SH)：发H股增厚安全边际

　　事件：中国太保发行H股获证监会核准。本次发行股票的数量不超过9.9亿股，其中新股不超过9亿股，承担减持义务的股东出售合计不超过0.9亿存量股份，完成本次发行后，公司可到香港联交所主板上市，公司现有股东llel　Investors　Holdings　Limited　及CarlyleHoldings　Mauritius　Limited所持股份转为境外上市外资股。

　　点评：此次，中国太保获得证监会关于增发H股的决议，更大程度还是为未来的发展奠定基础。发行完成后，公司净资产与内涵价值明显增厚，安全边际进一步扩大。从绝对估值上来讲，太保的P/B水平从3.6倍下降到2.7~2.9倍左右，而P/EV从2.47倍下降到2.06~2.18倍，这样，中国太保的估值结果已经大大降低，安全性大为提高。

　　中国太保目前的估值有着较高的安全边际，相对来说是一个比较安全的投资品种，特别是在增发之后其估值结果将更具安全性。我们建议增加对其配置，给予中国太保“推荐”的评级。（长江证券）