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阳光私募“转守为攻” 借力信托“加仓”股市

来源:中国资本证券网-证券日报
2009年11月27日10:38

  阳光私募“转守为攻” 借力信托“加仓”股市

  11月有68.4%的私募管理人表示会加重仓位

  □ 本报记者 张艺良

  股票市场的持续走热,使得私募资金越发感觉自己手头的“闲钱”应该有个去处。但苦于发行证券投资信托被叫停,一直无法出手。但TOT、银信合作等新的方式,使得私募们找到了资金流入股市的途径。

  看多后市 投资渐热

  11月以来,股票市场走出了一波持续上升的行情,近几天虽然有间隔性的拉出了两根大阴线。但市场普遍认为,在上升过程中的大幅杀跌是机会。火热的行情和对中长期震荡向上的市场普遍预期。11月,私募一改谨慎的投资风格,不但对后市继续看好同时仓位也继续加重。

  根据私募排排网研究中心日前发布最新报告显示,虽然在十月份,私募基金327个非结构化产品平均增长率只有3.43%,整体跑输了大盘近6个百分点。但是11月份,私募开始发力。数据显示,58.33%的私募看涨11月行情,看跌的比例还不到5%。同时,有64.58%的私募管理人在持仓策略方面,已经表示重仓操作,31.25%的人坚持清仓策略,表示会空仓观望的还不到5%。

  中央经济工作会议将于近期召开,预计将讨论关于明年的财政、货币政策及其他未来经济走向的问题。在三季度的各项宏观经济数据公布后,市场上对未来通胀预期逐渐转强。同时,银行收缩房贷的信息和举动也在市场上开始有些苗头。因此,似乎私募们对房地产投资转向谨慎。数据表示,有58.34%的人处于观望,只有25%的私募认为会增加房地产股票的投资。

  “中长期震荡向上的趋势依旧没有改变。”有分析师对《证券日报》记者表示。他认为,这两天的大跌大涨后,一些获利筹码被释放。同时,由于前期这种缓慢上升的趋势时间已经较长,整体涨幅也已经较大。是到了可以调整的时候了。而且,现在的短暂下挫,更能为后期的上涨积蓄能量。因此私募普遍对后市看好。

  兵分三路 绕道出击

  一边是看空房地产市场,另一边是看多证券市场。难怪私募开始转变投资策略,转守为攻。

  虽然目前私募们有了股市的投资欲望,但是有一个难以避免的问题却摆在他们面前。今年年中,中登公司暂停了证券信托的开户。在这之后的一个月,结构性产品的发型数量还较为乐观,在所有阳光私募产品的发行市场中占据了近50%。但是之后,成立的产品逐渐表现出后劲不足,有数据统计,到10月份成立的12只私募产品中,只有1只采用了结构性产品的模式。

  私募们当然不会一边看着结构性新品的萎缩,一边却忍受无法开拓新的证券类信托产品。在中登公司暂停证券信托开户后,目前市场上主要采取两种手段来发行新的私募产品:一种是在暂停开户之前就已开设好了账户。据记者了解,实际上,那些8月后所成立的产品中大部分几个月前就已经开始推介,但真正成立时间比较晚而已。而另一种,则是借道信托途径,以投资信托产品的投资模式,设立新的信托产品,这就是近期非常流行的TOT(Trust of Trust)。

  记者致电几位私募人士,他们对记者表示,目前TOT模式确实比较火热。因为通过这种模式,阳光私募可以有效的利用起信托公司一些效率不好或闲置的账户。而整个过程非常简单,基本只要完成过户手续,就可以发新产品。同时,为了表示新产品时借用了老产品的壳,因此新产品所取的名字一般也和老产品相似。预计,近期有几支这样类似的产品将会和投资者见面。

  此外,除了真生的TOT产品,私募还通过和银行合作,开发出一种类似于TOT模式的银行理财产品以更好的吸引客户资源。此类产品通过银行构建出售给其高端客户,募集的资金由私募管理投资,最后收益分红。通过此种模式,使得一般财力的客户也可以接触到原本门槛较高的私募基金,分享收益,颇具吸引力。而私募则通过银行这个最大的高端客户平台募集到更多资金,同时银行的投资者推介能力更是私募所不具备的。

  据《证券日报》记者了解,目前市面上就有包括光大银行私募基金宝,邮政储蓄银行金种子等几款产品。而在这些产品的合作机构名单中,北京星石,上海从容,朱雀投资等国内私募界的一流高手都频频现身。

责任编辑:侯力新
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