银行业存在大规模再融资压力

　　近日A股突现跳水行情，由此引发了上周沪市接近300点的大幅下调。引起市场波动的主要原因，被认为是国内各大银行数千亿元的再融资计划已提交至监管层。据法国巴黎银行估算，11家中资上市银行若要达到更严格的资本标准，总共需要筹集3000多亿元人民币。

　　今年信贷大规模投放令银行资本充足率大幅度“稀释”。上半年末，部分股份制银行的资本充足率已低于监管部门要求的10%。在此期间，发行成本较低的次级债便成为这些银行补充资本的首选。据统计，上半年中资银行累计发行次级债达1600亿元；上半年公布的次级债发行计划规模更是达到4300亿元。不过，现阶段银行发行的次级债有一半都是由各银行交叉持有，虽然资本充足率因次级债发行而提高，但大幅度的交叉持有却并未使整个银行系统的资本金有实质性增加，银行系统风险也并没有分散到系统以外。

　　由此，银监会10月份下发通知要求，若发行次级债，银行核心资本充足率不得低于7%；且对于今年7月1日后银行持有的其它银行的长期次级债务要进行全额扣减。此规定使得银行发行次级债的门槛和成本大幅提高，考虑到通过诸如减少分红、利润留存等渠道积累资本的进程比较慢，银行只能纷纷寻求通过股权融资来补充资本金。早在三季度，招商、深发展、民生、浦发等股份制银行就已纷纷公布了股权融资方案。不过，关于监管部门可能将资本充足率标准提到13%的传言，以及由此带来的三大行融资数千亿元的推论，还是大大超出了投资者和股市的承受能力，A股市场由此调整也就显得顺理成章了。

　　事后，银监会澄清此传言，但澄清效果大打折扣。这是因为，无论从银行今后面临的贷款投放压力和不良贷款增长的风险来看，还是从银监会严控银行审慎经营的一贯态度来考虑，主要银行通过大规模股权融资以补充资本金的行为都已是箭在弦上，不得不发。

　　一方面，今年银行信贷投放的规模已近10万亿天量，其中很大的部分都流入了地方政府和融资平台主导的基建项目上。实际上，这些地方投资项目中有很多都是一哄而上，今后形成投资收益和偿还贷款的能力都很成问题。一旦未来宏观经济出现较大起伏，高负债的地方融资平台的财务状况有可能将不堪重负，并集中产生大量的不良贷款。正是鉴于这种风险，监管部门才不断地将银行的资本充足率提高，也在持续提高银行不良资产拨备覆盖率的要求。

　　另一方面，资本充足率的提高，也直接关系到今后银行经营的稳定性，从而也关系到今后中国宏观经济的健康可持续发展。明年基建项目的大规模投资，仍需要商业银行继续为其后继融资提供巨额贷款支持。因而银行现在的资本充足率能否提高，也决定着明年银行能否为大规模基建融资的能力。