第四季商业银行次级债或将量降价升

　　李彬

　　[　第三季度，商业银行共发行次级债1371.5亿元，同比增加751.5亿元，环比增加754.5亿元。中行、工行、建行和交行四家大型银行成为次级债的发行主力　]

　　银监会一纸新规出台，使得商业银行次级债在第四季度“变脸”。根据中国银行间市场交易商协会近日公布的《中国债券市场2009年第三季度分析报告》，由于受到监管部门调整商业银行资本补充机制的影响，预计第四季度的商业银行次级债发行量将较第三季度明显缩减。

　　据了解，银监会近日正式下发了《关于完善商业银行资本补充机制的通知》。该《通知》称，对于2009年7月1日以后银行持有的其他银行长期次级债务将从其资本中全额扣除；如公开发行次级债，全国性商业银行核心资本充足率不得低于7%，其他商业银行核心资本充足率不得低于5%。

　　中信证券一位债券分析师对CBN记者表示：“这一规定的实施大大降低了银行交叉持有次级债的动力。既然持有的额度不能计入资本，一家银行发行次级债的时候，其他银行"捧场"的兴趣也会大减。”

　　而事实上，不仅限于商业银行次级债，尚未实施的资本充足率新规也将对整个债券市场产生较大影响。

　　交易商协会一位人士指出，商业银行是债市的最大投资者，若资本充足率新规实施将影响商业银行对信用债券的投资需求，使商业银行将资金向利率债券配置，从而影响需求在品种结构上的分布。不过他表示，具体影响程度还有待观察。

　　若实施资本充足率新规，将迫使商业银行控制包括信贷和信用债券投资在内的各种信用业务的总量，从而会对商业银行的盈利产生影响。同时，如果第四季度存款增速高于贷款增速，也会降低商业银行盈利水平。

　　交易商协会上述人士表示，出于保持盈利和满足股东回报要求的考虑，预计商业银行将通过提高各种业务的收益水平来维持总体的盈利水平。

　　数字显示，今年第三季度，政策性银行和商业银行发债猛增。其中，受到提高资本充足率的压力，商业银行第三季度共发行次级债1371.5亿元，同比增加751.5亿元，环比增加754.5亿元。中行、工行、建行和交行四家大型银行成为次级债的发行主力。