阿联酋央行急出手干预迪拜危机

　　拖累沪综指上周大跌6．41％的利空阴霾，昨日似乎逐渐散去：一边是中国经济刺激政策已明确不会过早退出，政策面再度转暖；一边是阿联酋央行出手干预迪拜危机，对第二波金融危机的担忧迅速消失。双重利好导致沪综指高开高走，全日大涨3．2％，以3195．3点报收，再度逼近3200点大关。在急涨之后，大盘调整结束了吗？

　　利空因素转淡多头发力

　　在上周连续重挫之后，沪综指昨日涨势如虹，以全日最低点3114．29点开盘，其后高举高打，最终以全日最高点收盘，创近两个月来最大单日涨幅。深成指表现更为强劲，全日大涨4．74％，以全日最高点13486．77点报收。是什么因素令市场绝地反击呢？

　　从消息面上看，国务院总理温家宝日前指出，当前，各国宏观经济政策的重点仍然应该是应对危机、刺激经济增长，过早“退出”会使成果得而复失。此外，阿联酋央行日前宣布，正向在阿联酋的当地和国际银行提供额外的流动性安排，并强调将“作为这些银行的后盾”。

　　“上周市场大跌，是在前期高位滞涨后的合理回调，诸多利空只是释放市场恐慌情绪的借口。”中山证券策略分析师华磊认为，高层的明确表态，让市场减缓了此前对“政策退出”的担忧。而迪拜危机的缓解，则意味着第二轮金融危机难以爆发。

　　深圳信和投资的投资总监关铁良亦认为，大盘上周跌速过急，显示机构对迪拜危机反应过度，完全超出市场预期。

　　“昨日的大涨，仍在预期之中。”关铁良亦认为，高层关于宏观调控的表态，市场判断为中央经济工作会议的定调，从而消除了对经济刺激政策退出的担忧。同时，由于迪拜危机和美国金融危机完全不同等级，相信对中国经济影响有限，全球热钱仍将下注人民币升值概念。

　　从盘面看，多头明显借利好重整旗鼓。全景数据显示，在上周出现695．31亿元的资金净流出之后，昨日，深沪两市录得133．31亿元的资金净流入，流动性压力明显缓解。

　　上周重挫只是短期调整

　　截至上周五收盘，沪综指较上周二的最高点一度大跌7．88％，市场因此担忧中期调整已开始。从股市历史经验来看，长周期调整，主因是宏观经济领先指标持续恶化；而中周期调整，主因是行业层面持续性恶化或资金层面持续性恶化。

　　在周一开盘前，国信证券分析师赵谦就此发布研究报告，将本轮调整定性为仅是短期阶段调整。调整原因有二：一是市场风格面临切换，二是外围风险的冲击。

　　“迪拜事件对金融市场最坏的冲击可能已经过去。”赵谦称，从目前的观测数据而言，并未发现长、中期调整的迹象出现：宏观经济指标仍在Ｖ形复苏中、主要周期类价格仍然处于向上趋势、热钱仍在源源不断流入。

　　中金公司策略分析员郦彬亦认为，迪拜事件将不会对金融市场引发系统性风险。基于基本面改善趋势及当前的估值水平，郦彬依然看好从现在到明年一季度的中期走势，中央经济工作会议政策的明确以及海外市场的稳定，将是市场再入上升通道的前提。

　　“上周的大跌，更可能是主力借外围市场的利空洗盘。”关铁良认为，市场不太可能进入8月至11月份那样中期调整，跨年度行情仍可期待。华磊亦继续看好跨年度行情，不过，对于周一大盘突破的有效性，市场短期仍有回调确认的需求。

　　普涨之后将现分化走势

　　昨日，两市Ａ股涨跌家数对比为1565∶21，除ＳＴ股和未股改股外，仍有57只股票涨停。从板块热点来看，环保、酿酒、股指期货概念和数字家电行业涨幅居前，分别上涨7．56％、4．73％、4．5％和4．49％。而金融行业30支股票平均上涨4．01％，主因是券商股借助股指期货概念大涨。

　　“周二大盘将出现剧烈震荡，个股走势将分化。”关铁良认为，一些短线抄底的获利盘可能离场。虽然大盘上周跌幅较大，但是，调整时间并未到位。如果要突破上行，须在低位有充分换手，后市可能出现三角形整理。

　　从板块热点转换来看，关铁良认为，汽车、酿酒等消费板块近期累计涨幅较大，一些主力有借利好减持的可能。类似券商、钢铁等大市值滞涨股票则可能出现补涨。

　　“迪拜危机只是上周下跌的催化剂，并非必然原因。”华磊则认为，市场借机大幅震荡，为板块热点轮换完成提供了条件。如果大盘要继续上冲，还得看金融和地产股等权重股能否有所表现。

　　不过，即使是风格切换，也有小盘股转向权重股或者二线蓝筹股的区分。按照赵谦的观点，市场可能出现的风格转换，是从市场前期各种题材股＋传统消费类行业转向以地产、金融、钢铁、煤炭、有色、化工为代表的传统周期类行业，而并非单纯指转向银行、石油化工等大市值股票。