收购华林证券接近尾声 国信上市将改深圳券商格局

　　核心提示：国信证券将以换股的方式吸收合并华林证券，年内将会补充上报IPO材料。分析称其上市将使得深圳券商格局发生变化。

　　谈判成正果。

　　“年内将会补充上报材料。”12月初，一位知情人士表示。

　　该人士所指的是国信证券上市一事，此前，国信证券已根据《关 于完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》这一新规上报监管层IPO材料。

　　这也就意味着，国信证券收购深圳立业集团旗下华林证券接近收尾。今年8月，有媒体报道国信证券拟并购华林证券，随后，国信证券董事会秘书就此事回应，公司与华林证券就股权并购事项有过接触，但没有签订任何相关协议。

　　而今时值年末，据知情人士透露，国信证券与深圳立业集团协议已签，而核心部分收购价则是“参照今年产权交易所的券商股权转让”。

　　“深圳券商格局将会调整。”多位深圳券商人士直言，据深圳证监局统计显示，目前深圳共有17家券商，192家证券营业部，12家证券服务部。2009年1－10月，中信证券及子公司中信金通证券与中信万通证券总计市场占有率4.73%，高于国信证券4.53%的市场占有率，不过，加上华林证券0.52%的市场占有率，情形大不相同。

　　方案已定

　　据知情人士透露，国信证券将以换股的方式吸收合并华林证券，双方的股权价格会参照今年产权交易所的券商股权转让。

　　华林证券2008年年报显示，截至2008年底，华林证券总资产32亿元，其中货币资金18亿元，总负债23亿元。2008年，华林证券营业收入3.92亿元，净利润8060万元。从华林证券在证券业的行业地位看，各个业务发展较为一般。

　　据国信证券2008年年报，截至2008年底，其总资产463亿元，其中货币资金368亿元，总负债351亿元。2008年，国信证券营业收入55亿元，净利润21亿元。

　　“今年国泰君安转让500万股权的PB(股价/每股净资产)为3.32倍，初略核算，华林证券估值约为30亿元，国信证券估值约为372亿元。”分析人士表示，不考虑盈利能力情况，合并后，华林证券全体股东占国信证券不到7％的股份。

　　事实上，深圳立业集团一直有意卖出华林证券股权。

　　据一位离开第一创业证券的人士描述，早于2006年底，东莞证券就有意收购华林证券，但未能成形。

　　前身为江门证券的综合类券商华林证券，在2003年7月，被深圳立业投资等3家相互关联的民企从地方国资部门收购51%股权，并紧接着将注册资本由5600万元扩充至8.07亿元。增资扩股完成后，深圳立业集团董事长林立成为华林证券的实际控制人。

　　公开资料显示，林立出生于广东紫金县，曾有多年银行工作经历。1986年下海创立深圳立业投资发展公司，旗下产业主要有饮料、药业、房地产以及金融。

　　与东莞证券有所不同，华林证券与国信证券素有渊源。目前华林证券的七位高管中有五位有国信背景，包括董事长段文清，总裁李华强，副总裁苏细强、孙明霞和凌江红。

　　
　　华林证券股权较为分散，立业集团持股24.78%为第一大股东，第二、三大股东持股比例分别为19.95%和7.31%，还有，一些实际上的小股东并不具备法律上的股东资格。

　　知情人士分析，“尽管是股权交换的方式收购华林证券，对于部分小股东，还是会用现金收购。”

　　上述分析人士认为,华林证券的优质资源集中在证券营业部,华林证券拥有的11家证券营业部中有7家在经济发达的广东,今年上半年手续费收入为5731万元,占总营业收入的87.8%。国海证券2009年1－10月的券商市场占有率数据也表明，华林证券在纳入统计范围内105家券商中排名53位。“网点的拓展对于券商来说，是赚钱的根基，国信收购华林不仅能够扩大公司规模，同时，还能大大增加未来盈利空间。”

　　除此之外，华林证券另一优势是固定收益部门。资料显示，今年一季度华林证券在该领域异军突起，承销企业债80亿元，总额排名业内第一。

　　冲击上市

　　在一份深圳国资委2009年工作计划里，推进国信证券、燃气集团等企业IPO进程的相关工作已成为2009年的资本运作工作重点。

　　“8月，深圳燃气已过会。”深圳国资委资本运作管理处伍先锋处长对本报记者表示，会推进国信证券IPO一事。

　　国信证券方面人士也表示，早在2008年，公司已经递交IPO申请。由于出现收购华林证券一事，国信证券的上市进程可能受到影响。

　　“就像华泰一样，整合联合耗费了很长时间，但是补进材料，很快就上会了。”联合证券投行人士认为，除了收购华林一事，国信证券在其他各个方面完全符合IPO上市的标准，而参照之前上市的华泰证券，其换股吸收合并华林证券方案获批的可能性很大。

　　如果国信证券成功上市，多位深圳券商人士一致认为，深圳证券业格局也将会调整。

　　统计数据显示，在深圳17家券商里，2009年1－10月，中信证券及子公司中信金通证券与中信万通证券总计市场占有率4.73%排名第一，国信证券市场占有率4.53%排名第二，招商证券市场占有率4.08%排名第三，中信建投证券和安信证券分列四、五位。

　　有券商研究员表示，刚刚IPO的招商证券就表示将经纪业务计划由现有71家网点扩至100家，明显有赶超深圳券商前两位的趋势。不过如果国信证券成功并购华林证券，那么国信证券的市场占有率将达到5.05%,成为深圳股票、基金和权证总成交市场率里的龙头券商。