高盛小幅下调中国今年GDP预期 来年增长靠内需

　　核心提示：从12月7日闭幕的中央经济工作会议可以解读到，政府的货币政策基本立场是不变的，即积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变。

　　高盛12月8日发布亚洲经济研究报告，预测2009年、2010年和2011年中国实际GDP增长率分别为8.7%、11.4%和10%，其中2009年和2010年的预测较其早前预测值有所下调。

　　2009年9月高盛曾预测2009年和2010年中国实际GDP增长率分别为9.4%和11.9%。对此，高盛执行董事兼中国经济分析师乔虹表示，预测向下微调主要是因为中国于2009年下半年已经开始实施隐蔽的紧缩政策（backdoortightening）。

　　她认为，任何在经济复苏早期实施的紧缩政策，都将有助于控制过热的风险以及帮助中国经济维持更长期的高位增长。同时她还估计，2010年人民币最多加息一次，幅度为0.27个百分点。

　　另外，根据国家统计局2009年10月公布的数据显示，2009年前三季度中国实际GDP同比增长7.7%。而高盛的研究报告也指出，市场预测2010年中国实际GDP增长率为9.6%。

　　高盛认为2010年国内需求仍将是中国经济增长的主动力，特别是私人投资对经济的推动。在研究报告中，高盛指出，从新开工项目及投资数量来判断，固定投资正由政府主导向私人投资稳步过度。

　　高盛预测中国2009年、2010年和2011年国内需求的增长率分别为13%、12.4%和9.9%。其中固定投资部分，预计将有较大的降幅，2009年、2010年和2011年的增长率分别为17.5%、16%和10.5%。另外，私人消费部分的预计增长率在2009年、2010年和2011年分别为10%、9.5%和9.5%。

　　乔虹指出，从12月7日闭幕的中央经济工作会议可以解读到，政府的货币政策基本立场是不变的，即积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变。同时，高盛在研究报告中亦预计货币政策的紧缩倾向将得到延续，主要是基于防范“宏观系统性风险”而进行信贷配给和限制。

　　乔虹又指出，未来12个月美元兑人民币汇率仍将维持平稳，即1美元兑6.83人民币左右的水平，政府暂不会让人民币大幅升值，以免热钱继续流入内地市场。另外，对于市场上对热钱的流入与流出存在较多争议的问题，乔虹认为：“没有必要对热钱过于恐慌，中国是个高储蓄的国家，而且在世界范围内中国又是个债权国，即使热钱流出，也不至于重蹈东南亚金融危机时泰国的情形”。

　　高盛执行董事兼亚洲经济分析师冯殷诺表示，预期港元的低息环境仍将维持一段时间。他表示，由于港元和美元的利差接近0，即使美国小幅加息，也不足以吸引资金进行套利；所以美元加息2~3次，港元才会跟随加息。另外，他还估计，美国最快将于2010年年底开始加息，而香港2011年才有机会加息。