重庆港九拟注入资产明年步入收获期

　　未来年吞吐量将达到两千万吨

　　根据重庆港九（600279）拟注入资产的设计吞吐量计算，未来公司的年吞吐总量将达到2000万吨以上，而目前的年吞吐量仅为700万吨左右。新的港口资产注入后，重庆港九的吞吐量规模将比目前翻一番，但股本只增加了50%，每股所含的港口资源价 值将获得明显提高。

　　根据注入资产的盈利预测，2010年为3300万元，2008年重庆港九的净利润为2800万元左右。随着重庆两路寸滩保税港区和两江新区的设立与建设，将极大地推动重庆港口物流业的发展，注入资产将有望超越现有资产成为最大的利润来源。

　　吞吐能力和规模效益大幅提升

　　据了解，目前重庆港九拥有的包括九龙坡码头、蓝家沱码头在内主要码头近几年来一直处于满负荷运行状态，吞吐量已经基本达到设计能力的极限，继续提高吞吐能力的空间非常小，吞吐能力的瓶颈已经制约了公司未来进一步的发展。

　　从港口运输的行业特点而言，吞吐量的扩大是实现业绩提升和发展的重要因素，为了解决重庆港九的吞吐能力瓶颈和同业竞争的问题，控股股东重庆港务物流集团拟通过资产置换及定向增发的方式将包括寸滩集装箱公司和化工码头公司等在内的港口资产注入到上市公司，从而提高吞吐能力和规模效益。

　　此次注入资产中最重要的寸滩集装箱公司一期和化工码头公司目前已经完成建设期，明年将正式投入运行。寸滩集装箱公司一期设计能力为28万标箱/年，实际可达到40万标箱/年，三年前刚投入试运行时只有4万标箱/年，今年即使在受金融危机的冲击下仍有望达到了18万标箱；化工码头的设计年吞吐能力为198万吨，实际可达到200万吨以上。

　　根据测算，寸滩集装箱公司一期的临界规模点为15万标箱（年集装箱吞吐量）左右，今年到目前为止，已经达到了这一临界点，随着明年及以后吞吐量的增长，收益也有望进入快速增长期。

　　“水港+空港”双功能保税港区

　　2008年底，国务院正式批准设立重庆两路寸滩保税港区，是我国内陆第一个“水港+空港”双功能保税港区，寸滩集装箱公司正好位于其中，寸滩港将成为重庆和西部外贸物资聚集地。

　　重庆市政府于12月3日召开新闻发布会，公布保税港区22条包括所得税、营业税减免及其他招商引资优惠政策，并自明年初保税港区围网封关运行之日起施行，寸滩集装箱公司将因此直接受益。化工码头则是目前重庆市唯一的专业运输化工产品的码头，位于重庆市长寿区，而重庆市目前已在长寿区建设化工产业园，不仅为化工码头提供了稳定的运输量，而且化工码头的毛利率相对其他港口而言要更高。

　　据重庆港九《重组报告书》（草案）披露，注入资产的评估基准日是6月30日，去年底的金融危机对港口的影响具有一定的滞后性，正好体现在上半年，再加上因水位等因素使得上半年是重庆港传统的淡季，因此注入的港口资产上半年的利用率处于全年最低点，而明年金融危机影响减小。

　　据了解，重庆港是长江上游和西南地区最重要的港口，承接着重庆、四川、云南和贵州等内河航运，2008年重庆港的集装箱年吞吐量为50万标箱，占重庆水路集装箱运输市场的93%。

　　根据重庆市政府的规划，要发挥重庆的水运优势，争取到2012年港口实际吞吐量达到200万标箱，推动水铁联运、江海联运，水运货物量5年翻一番，将重庆港建设成为长江上游最大的综合水运中转港和集装箱枢纽港。

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　　作者：周渝 (来源：中国证券报)