来源：中国经营报
作者：巫燕玲
刚刚闭幕的2009年中央经济工作会议，“适度宽松”再次成为关键词。但从字里行间，商业银行人士仍旧解读出了政策的微调意味。
兴业银行（601166.SH）首席经济学家鲁政委认为，中央经济工作会议虽然维持了“适度宽松货币政策”提法，但同时还提出了“管理通胀预期
商业银行人士普遍认为，2010年信贷基调将比2009年紧。市场预期，各商业银行的2010年信贷框架将在此基础上渐次诞生。
12月11日，央行公告数据显示，11月贷款新增2948亿元，比10月略有反弹。但银行业年底“惜贷”惯性并未超出市场预期。
定调
对于此次中央经济工作会议的结果，接受采访的商业银行人士普遍表示，政策导向基本在预期中。会议强调，提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展。要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
央行、银监会随即召开了部署贯彻落实中央经济工作的会议，期间措辞更显示出了调整意味。
央行称，重点把握好政策实施的力度、节奏和重点，“把握好货币信贷增长速度”。而银监会主席刘明康则强调，将引领银行业切实优化信贷结构，提高信贷质量，促进经济结构调整和发展方式转变。
某国有银行广东省分行公司业务部人士对《中国经营报》记者表示，早在中央经济工作会议召开之前，广东省银监局就已在了解各商业银行的明年信贷规划情况，这在以往并不常见。
另外一家国有银行广东省分行公司业务部人士则对记者表示，管理通胀预期是商业银行较为关注的情况，中央经济工作会议将此列入其中。这表明，为了管理通胀预期，央行将会通过一系列措施来吸纳市场流动性，如央票、回购、上调准备金率等，“最极端的情况是通过窗口指导和季度调控，来控制信贷”。
中央经济工作会议的另一大转变是，明年政府投资的公共项目将大幅减少，不过这已经在商业银行的预期之中。
会议提出，政府会“保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目”。这和去年的中央工作会议“显著增加公共投资”的提法形成鲜明对比。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，这表示明年的新开工项目将会大幅减少。
鲁政委表示，1～10月份的信贷数据显示，非金融公司的中长期贷款大约为4.7万亿元，按照总体25％的项目资本金要求推算，总共已经上马的项目大概在6.3万亿元左右。而这些项目显然仍旧需要明年的信贷支持。他预期，明年的新增信贷规模上限应该是不高于今年，而下限可能是在6万亿元左右。
建设银行（601939.SH）相关人士对记者表示，保证重点建设项目贷款需要，是他们2010年工作的重点之一。
对于今年的信贷另一大头——房地产信贷，商业银行也非常关注2010年的政策延续。“只能说是中性政策，而且还有些不明朗。”某国有银行广东省分行房贷部总经理表示。
从措辞上看，去年中央经济工作会议有关“发挥房地产业支柱产业作用”的论调，以及“稳定发展住房消费”、“发挥房地产在扩大内需中的积极作用”，今年均未提及。但2008年中央经济工作会议所表述的“减轻居民合理购买自住普通商品房住房负担”，现在已变为“支持居民自住和改善性购房需求。”
“从这些说法来看，对房地产的优惠政策还会持续，但已不如去年重要。但如果虚火太旺，信贷政策随时可能收紧。”上述房贷部人士称。
调整
中央经济工作会议闭幕之后，各大商业银行均在第一时间对明年信贷结构和基调做出了表态。
中国银行（601988.SH）指出，将继续加强对国家重点工程、中小企业、保障性住房、重大科技专项、节能减排项目的信贷支持；加强对战略性新兴行业的研究，支持低碳经济发展。
工商银行（601398.SH）表示将拓展信贷业务新领域，支持经济结构战略性调整。其中，要求中小企业贷款增长率高于全行贷款增幅；稳步提升中部、西部、东北地区和县域机构信贷比重；加大对直接消费的信贷支持。
建设银行则强调，将加强对中小企业、“三农”、节能减排、医疗卫生和文化产业等方面的金融支持力度，继续严控对产能过剩及高污染、高耗能产业贷款。
农业银行明确提出，要大力推进城市业务改革和转型，构建城乡联动的特色发展模式，在体制、机制、产品、服务等各个方面寻求突破，构建城乡联动的特色发展模式。
事实上，此次中央经济工作会议颇为强调“发展方式转变”，扩大居民消费需求、推进城镇化、发展战略新兴产业、推进节能减排、促进区域经济协调发展，均为转变重点。
然而优化结构的效果如何，仍有待观察。
“2009年信贷集中度相当高，多数贷款都集中在大企业和政府项目上。这些项目仍旧需要持续信贷投入，结构调整仍旧比较困难。”某国有银行广东省分行审贷部人士对记者表示。目前其所在行所做的年度营销，仍旧针对传统的大客户。
对于新兴行业的信贷，某股份制银行广州分行人士对记者表示，其所在行这两年已对新能源、环保产业等加大了投入，有些股份制银行已组织专门的人员进行此项业务。
应对
除了结构调整，针对明年信贷形势规模调控的不明朗性，商业银行人士也有两手准备。“预计明年一季度的信贷环境还会稍微宽松，一季度之后就不太明朗。因此我们的策略是一季度加大投放，先抢占额度。”某国有银行广东省分行公司业务部人士对记者表示。
而一位商业银行人士对记者表示，今年信贷腾挪术不排除明年再次重演。不同的只是，这次是反方向，为了明年年初的信贷冲量，信托贷款将重新恢复到正常贷款的面貌。
2009年，银行进入了放贷高峰期。为了腾出额度，银行纷纷发行贷款理财产品，将表内业务转出表外。普益财富数据显示，2009年到期信贷资产类理财产品数2336款，较2008年全年到期的1015款产品，激增了一倍。
但这些贷款信托产品到期之后，并不意味着其贷款期限已经到期。年初则会马上转到表内，成为正常贷款。 这种腾挪的秘密在于，在今年额度紧张的时候，信托贷款可以腾挪出空间，而当明年初需要冲规模的时候，这些信贷贷款则可成为天降奇兵。“各分支行都会尽量的冲规模，只有规模上去了，和总行讨价还价要贷款额度才好说话。”上述国有银行人士称。
民生银行（600016.SH）广州分行人士预计，明年初的贷款信托产品将会有所减少。“这一信号可以判断出，商业银行仍旧会冲击明年年初的信贷。”而一旦信贷政策紧缩，这些贷款又可以转回表外，如此腾挪，商业银行即可调节其信贷增长空间，以应对不明朗形势。
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