加息与否：明年全球经济走势的关键

　　加息与否：明年全球经济走势的关键

　　石婵雪

　　昨日，瑞银财富管理研究部亚太区主管兼亚太区首席投资策略师浦永灏表示，预计明年全球经济将继续复苏，但收紧货币政策可能引发金融市场再度受挫，因此中央银行如何加息成为关键。

　　“这次金融危机以后的复苏很大程度上是靠政府资助带动的，根本性的全球失衡问题，比如美国的货币消费以及亚太区的过度储蓄问题，并没有解决。”浦永灏表示，短期内随着剩余支出、货币的政策各方面元素加在一起，使亚太地区躲过这次最严重的危机，但后面的路还很长。

　　同时，浦永灏指出，亚太地区面临着新旧转折点。

　　过去60年里包括人口红利在内的一系列有利于增长的因素在今后几年内会慢慢消失；全球商品价格低廉时代可能一去不复返，今后的经济增长将面临较为昂贵的大宗商品原材料成本；杠杆的减少使得其支持提前消费功能的放大作用面临衰退；环保成本将成为人类社会未来发展中最重要的支出，而该成本过去并没有得到关注。

　　从投资风险报酬角度，浦永灏表示，明年投资公司债券以及新兴市场股票会有比较好的收益。

　　《2010年瑞银环球展望》报告表示，公司债券的估值仍具有吸引力，投资者仍可在明年初投资于此类资产。随着时间推进，判断公司盈利趋势是否真正向上非常重要。瑞银认为，虽然新兴金融市场还不发达，业绩可能不稳定，但对新兴市场进行有针对性的投资将实现丰厚回报。

　　瑞银分析，如果包括股息在内，明年新兴市场股票的平均回报率将达到15%，发达市场为10%。欧元区和英国股市在发达国家中最有投资价值。在经济活动复苏、企业信心回暖的背景下，明年瑞银看好能源、材料和信息技术类股票。

　　外汇方面，瑞银预计明年美元仍将疲软，而新兴市场和大宗商品生产国的货币将在高于今年的水平上走稳。

　　“目前来看美国的债务可能要进一步上升，后果是美元长期处于贬值。长期贬值不意味着一路贬下去。根据基本估值来看，澳元、欧元对美元来说有点高估。可能美元会反弹，如果美国先于欧洲走出经济衰退，那么美元反弹的可能性很大，但并不能走出长期缓慢贬值的趋势。”浦永灏表示。