封堵银行腾挪信贷资产 银监会鼓动信托“当自立”

　　赵红梅 程志云

　　12月18日，银监会在岁末发出的一纸通知让信托业顿感“寒意”。

　　银监会非银司一位人士表示，这份 《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》（以下简称“通知”）“重点强调的是，在银信合作中信托公司要占据主动，管理资产，而不是一味只做银行和私募借过的‘渠道’”。

　　改变配角地位

　　现在的情况是，一家资产规模排行靠前的信托公司，年管理的资产规模能达到1200亿，但全年的利润也就2000多万元。

　　这种情况目前在信托业见怪不怪。信托公司赚取通道费的业务中，绝大部分是银信合作项目，还有几十亿的阳光私募产品。

　　一家信托公司高管称，他们80%的业务都只赚个通道费而已。看起来资金规模挺大，可利润很少。“商业银行的主导性非常强，银行拿信贷资产项目、自己做产品设计、产品也有销售网点和理财规划师，整个流程我们也就'盖个章'走个信托的通道而已。一般都是单个产品银行给我们万分之六，最高给万分之八，赚个手续费。”

　　但新政策可能要使得这种信托担任配角的局面改变了。

　　本报了解到，这份通知，银监会已三易其稿，并征求了诸多业内人士的意见，形成了最终版本。

　　通知重点就落在了信托赚 “通道费”的银信业务上。文中要求在银信合作中，信托公司作为受托人，不得将尽职调查委托给其他机构。

　　同时在受让银行信贷资产、票据资产及发放信托贷款等融资类业务中，禁止将资产管理职能委托给资产出让方或发行银行。

　　第二版修改稿中措辞严厉的 “禁止将资产管理职能委托给第三方”，终稿变成：委托给第三方机构的，应提前十个工作日向监管部门事先报告。

　　通知要求，商业银行应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十五个工作日内，将全套原始权利证明文件或者有效印章的复印件交给信托公司，并要办理抵押品权属的重新确认和让渡。

　　对银信合作业务中存在两个（含）以上信托间发生交易的复杂结构产品，信托公司应向监管部门事先报告。

　　银信合作产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品，其理财产品单笔投资起点不应低于人民币100万元。个人收入在最近三年内每年收入超过20万元或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元，需要提供财产证明。

　　中信信托一位产品经理告诉记者，目前银信产品中占比较重的是信托贷款类产品和信贷资产转让型，而这两类都是银行在主导。银行更多的是利用类似产品来打通理财资金和信贷之间的通道，利用理财产品接盘信贷，进而调节自己的报表。

　　“银监会意图是试着将理财业务极力并入表内，放在监管范围内，同时也要求信托公司立足自己管理能力的提高，抛开平台业务，发展高端理财，增加自身的竞争力。”中信信托一位高管告诉记者。

　　狙击银行腾挪信贷资产

　　信贷资金通过理财渠道流入股市也是监管层一直比较担心的问题。这次的通知也把这个问题正式提了出来。通知的第五条款规定，“银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产”。

　　这一条款的实施，则意味着通过借助理财产品来腾挪信贷资产的通道被监管层封堵，而银行信贷类理财产品的数量或许会锐减。

　　理财研究机构普益财富公布的数据显示，今年前11个月，公开披露发行规模的银信合作理财产品发行规模达7594亿元，尤其在进入三季度之后，在银行新增贷款逐月减少的情况下，银信合作理财产品却呈现爆发式增长态势，9月份银信合作理财产品发行规模达1525亿元，11月更是达到了创纪录的1600亿元。

　　银行业内人士介绍，通常岁末，银行会通过发行投资于信托贷款的理财产品，来减缓银行自身的信贷压力。

　　“信贷理财产品将信贷资产转移到了表外，规避了监管机关的监测和监管。同时也隐藏了很大的风险。”

　　商业银行今年以来的放贷冲动导致资本充足率告急，由于通过信贷类产品将风险资产由表内转到表外，使表内风险资产减少。

　　“银行设计这类产品的重要动机是规避信贷政策，很多银行通过发行信贷类理财产品来规避资本充足率下降对放贷能力的约束。但事实上，风险不仅隐性存在银行、信托，同时信托对这种风险根本没有任何控制的能力。”中融信托监事长高兴山告诉记者

　　“更令人担心的是，如果这种理财接盘信贷的操作方式大规模推广，就可能造成商业银行隐性杠杆在迅速扩大。一旦国内经济出现大规模触底，那么对银行的打击也会是内外夹击。”接近银监会人士称。

　　此外，通知还对一些政府融资平台将信托渠道获得的资金用作项目资本金的情况作了规定，防止以此向银行申请贷款，加大杠杆，扩大风险。通知明令“禁止向出资不实、账面亏损、无实际经营业务、存在不良记录的公司开展投融资业务”。

　　市场的抉择

　　根据银监会要求，信托公司开展主动管理类信托业务，应把握信托项目的尽职调查、产品设计、项目决策和后期管理等关键环节，以对信托项目所存在的风险进行科学的识别、评判和过程控制。

　　银监会人士表示，“信托公司评级办法”也在修订之中，以前对信托公司评级引导较强的因素，比如规模价值等将被剔除，业务上区分了自主管理类和被动管理。

　　“通知没有对信托哪些能投哪些不能投做出强行规定,主要是鼓励信托公司提高主动管理能力、培养核心竞争力。”山东信托人士表示。

　　但似乎新规定并没能堵死这条通道。某股份制商业银行的产品设计经理告诉记者，“变通的方法很多，例如通知规定不能用理财产品资金购买发行银行自身的信贷资产，但是银行间可以安排通过信托互相购买对方的信贷资产，只是操作成本变高而已。”

　　目前不少信托公司都已经被金融控股集团、大型商业银行或者地方国企收编，其目的就是通过信托公司大规模扩张企业或者银行的负债杠杆。一位信托公司人士也坦言，市场肯定会另外想一些办法进行融通，无非就是成本抬高一些而已。

　　但很显然，“信托业可能又将面临一轮洗牌”。

　　“我们肯定要受此影响，产品设计结构将发生变化。”中融信托产品二部经理告诉记者，“公司已经让我们开始转型了，以后更多的是主动管理的模式了，这种被动的和银行合作将会减少很多。”他坦言，明年集合信托计划和高端理财比例肯定会比银信合作高很多。

　　一家信托公司高层指出，很多信托公司这两年就靠走渠道挣点小钱，而没有苦练内功。所以根本没有相应的人才能够完成项目的市场定价和风险评估。这样的公司未来就无法生存了。