区域要素流动先抑后扬 产权并购市场Ｖ形反转

　　“从今年2月活跃指数的最低点，到11月达到历史新高，一共用9个月的时间，完成了V形转向。”上海联合产权交易所相关负责人形象地解读了国际金融危机背景下中国产权并购市场的整体走势。

　　 先抑后扬的V形图

　　 作为我国基础性、权益性资本市场平台之一的产权市场，已是企业实现并购重组的一大主渠道。根据最新发布的《中国产权市场年鉴》及对“中国产权市场并购活跃指数”的研究分析，自全球金融危机发生以来，国内产权市场并购活跃程度呈现出先抑后扬的整体走势。

　　 上海联交所研究人士说，2008年中国产权市场并购活跃指数的日平均值为1048．08点，2009年上升到1081．08点，整体呈上升趋势，经历了一个V形的增长过程。

　　 在这个转向过程中，国资率先复苏，紧跟着中小企业及非国有资本的投资欲望也开始显现。产权市场横跨要素市场和金融市场的复合市场功能，带动了各类投资者进场交易。

　　 产权市场研究人士杨清说，这反映出今年以来产权市场内国有企业先于非国有企业复苏的整体态势，体现了国有企业在国家宏观经济运行过程中的主导性作用。但同时也应看到，国资交易活跃对其他资本的带动力，非国有产权交易量也在不断扩大。去年非国有产权项目在产权市场上的交易宗数已经超过了国有产权数量，达到了总量的61％以上。从上海产权市场的实际交易情况来看，今年上半年非国有企业挂牌出让的项目较多，但到了下半年民营企业的收购操作开始增多，投资欲望加大。

　　 长三角成并购最活跃区域

　　 我国产权并购市场的跨区域特征日益明显，异地交易的比重不断上升，拓展了企业资源的配置范围和效率。业内人士认为，产权并购项目竞价活跃度的提升，与跨区域的异地并购增加有密切关系。各项交易数据显示，长三角是我国企业并购最活跃的地区。

　　 据长江流域产权交易共同市场相关负责人王龙说，从产权市场并购交易活跃程度的区域分布上来看，长三角是企业并购最为活跃的地区。

　　 目前，长江流域产权交易共同市场已率先实施了交易规则和交易制度的统一，互相开放市场，共同挂牌，促进跨区域产权流动和异地并购交易。相关的年鉴数据显示，去年全国产权市场异地并购成交宗数和金额分别占到总量的14％和16％以上，均为历年最高。企业并购项目的市场价格发现更趋有效，竞价比例也在上升。

　　 “调结构”中拓展产权并购市场

　　 王龙等业内专家认为，2010年我国宏观经济将进一步突出“调结构”的主旋律，产业结构调整和升级将会有实质性的深化。同时，能源环保及文化等新兴产业将进入一个展开期；全国区域经济版图也将更趋完整。所有这些特征，都将为产权并购市场的功能拓展创造条件。

　　 实际上，国内产业结构调整的走势已在产权市场有所显现。相关数据显示，去年国内产权市场上，第三产业是交易增长迅速的行业，成交宗数和成交金额占总量的比例分别达到64％和59％以上；第二产业成交金额的占比则下降了13．24个百分点。今年以来，第二产业中的制造业和第三产业中的房地产业、金融服务业的交易最为活跃。第三产业产权并购比重继续呈上升趋势。各地汇总的信息显示，国内产权并购市场正在进一步探索投融资服务功能的创新。

　　 业内人士分析认为，在新的一年里，国内产权并购市场总体上将趋于活跃，金融国企等一系列国资国企改革将进一步深化，一批新的国有资产将进入产权市场进行交易，势必带动各类投资资本的参与。此外，国内新的区域经济版图也将逐渐成形，新近不断推出的区域发展规划，除了注重沿海布局外还开始开发沿边，从东部、南部延伸到中部、西部、东北等地，将以往的外向型增长结构转变为“外需、内需共同发展”的格局，这大大扩展了企业跨区域并购的空间。