中信、中金鏖战基金分仓 中小券商发力多元化

　　核心提示：2008年中金公司和中信证券从基金分仓中所获佣金分别为3.25亿元和3.11亿元，而2008年基金分仓佣金总计超过42亿元。2009年上半年基金分仓产生的佣金就已达到30亿元，上述销售总监预计全年基金分仓的佣金在70亿元左右。

　　“今年前11个月，我们研究所分配到

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　　2009年基金扩容明显。据Wind统计，截至三季度末，全部基金的估计净资产总值为22448.95亿元，较2008年三季度末增加23%，而10月以来，又有近20只新基金共募集到630亿元资金入市。

　　随着基金在A股市场上的交易量急速提升，基金分仓的佣金愈发受到券商重视。

　　上述研究所所长表示：“现在整个公司层面都在加强面向机构的经纪业务，目前基金分仓的各家券商佣金率都稳定在万分之八的水平，而营业部大幅增加使得其他经纪业务佣金率竞争越来越激烈，所以基金分仓在经纪业务中地位日趋重要。”

　　据平安证券研究所的证券行业分析师田良测算，2009年基金交易量大约占总交易量的一成。

　　再有7个交易日，2009年A股行情就将收官，包括上述券商在内的各家证券公司的经纪业务即将定音，2009年上半年，中信证券（600030.SH）在基金分仓上拔得头筹，而2008年，基金分仓冠军由中金公司（CICC）斩获。

　　一家合资券商负责深圳区域的销售总监表示：“中金公司和中信证券的基金客户资源近年来较为稳定，因此今年这两家券商的基金分仓增幅大致和股票型基金的规模同步，估计在20-30%。”

　　2008年中金公司和中信证券从基金分仓中所获佣金分别为3.25亿元和3.11亿元，而2008年基金分仓佣金总计超过42亿元。2009年上半年基金分仓产生的佣金就已达到30亿元，上述销售总监预计全年基金分仓的佣金在70亿元左右。

　　一家是营业部占据优势的行业大佬，另一家则是营业部最少的老牌劲旅，谁最终在2009年的震荡市中更获基金青睐，同时左右着全年经纪业务的市场份额分配。

　　“中信证券获得的基金分仓占据全年第一应该没有悬念，中金公司和申银万国则分列二、三位。”某上海券商的销售交易部负责人预测。

　　一家合资券商负责深圳区域的客户经理也认为：“中金公司和中信证券的基金客户资源近年来较为稳定，因此，今年这两家券商的基金分仓增幅应该和基金规模同步，估计在20%上下。”

　　震荡行情助中信PK中金

　　本报记者从北京、上海、广州、深圳四地的十家大中型基金公司投研人士处了解到，这十家基金公司内部A股交易量分配排名都以中信证券为首。

　　“通常，基金公司每个月或者每个季度会根据各家券商提供的研究服务计划分配交易量，对于研究服务好的券商自然会给予该券商的交易席位较多的基金交易量。”北京某大型基金公司研究总监指出，“同一家基金公司中哪家券商获得的交易量更多，就意味着今年该基金公司对其研究理念更认同。”

　　该研究总监认为：“相对而言，中金研究注重股票的基本面，在熊市中基本面研究更吃香，因此，去年中金公司所获交易量不降反增，而其他券商同期获得的基金分仓都呈现30%以上的降幅。”

　　而2009年的大盘走势定调为“震荡向上”，题材等交易性机会被许多基金公司视为战胜市场的工具之一。

　　另一位就职于广州某基金公司的基金经理也表示：“中金公司最早的2009年策略是看空，二季度才空翻多，而中信证券是较早预期经济复苏的卖方之一，总体而言，2009年经济形势还是符合预期的。”

　　“基金分仓的最终结果还要等待全年交易结束。”12月22日，中信证券研究部、销售交易部负责人徐刚表示，“基金公司一直以来都是我们最重视的客户，和去年相比，基金公司分配交易量仍然是以研究服务为主要依据。”

　　据他介绍，现在基金公司对于研究服务的评判主要与服务过程挂钩，其中包括分析师登门路演的次数、研究报告的数量和内容等。

　　“我们增加竞争力主要通过加强研究实力、提高服务质量。”他表示。

　　11月出炉的2009年“新财富”最佳分析师榜单中，中金公司和中信证券的获奖情况也从侧面说明了二者对基金公司的吸引力有差别。

　　主要由国内基金公司投票产生的这份榜单显示，中信证券研究所获得最佳研究团队冠军及最佳销售服务亚军，同时还拿下宏观、银行业、有色金属等多个重量级单项研究第一。

　　而中金公司虽然在最佳销售服务上蝉联第一，但在最佳研究团队中屈居第四，同时，影响力评价由前一年的冠军让位，获奖数量总计较中信证券也少了1/2。

　　一位获得2009年“新财富”最佳分析师的券商研究员介绍称：“目前，四地的基金公司大多以每个季度派分的形式给证券公司销售交易部反馈，同时也作为分配交易量的标准。销售交易部也会根据反馈结果要求研究部或个别行业研究员改进或者跟踪服务。”

　　中小券商发力多元化

　　一位获得2009年“新财富”最佳分析师的券商研究员介绍称：“目前，四地的基金公司大多以每个季度派分的形式给证券公司销售交易部反馈，同时也作为分配交易量的标准。销售交易部也会根据反馈结果要求研究部或个别行业研究员改进或者跟踪服务。”

　　据田良的研究分析，2006-2008年，中信系、广发系、申万系券商的基金分仓占经纪业务比例有所下降。而国信证券却呈上升趋势。

　　国信证券研究所所长廖绪发表示：“基金公司是我们的重点客户。除对各家基金公司提供的传统研究服务不断提升外，我们还在开发阳光私募、企业投资部等机构客户。”

　　据他介绍，基金和阳光私募等机构存在交易行为差异，行情好的时候，私募与散户的交易量相对更多，而行情走淡之际，基金是经纪业务较稳定的来源。

　　前述深圳那家研究所基金分仓同比增加六成正是行情变化带来的大起大落，因此中小券商试图以客户多元化来对抗波动。

　　另一位上海某中型券商的销售交易部董事总经理介绍：目前，阳光私募等基金之外的机构投资者是争夺资源之一，一是我们看好这类机构客户未来发展规模，另外也能发挥我们灵活服务的优势。

　　“我们可以将研究部门和投行部门等综合资源为其打造个性化服务，这是大型券商难以做到的。而基金客户对传统研究服务需求比重大，我们短时间内难以赶超中信、中金、申万等第一梯队。”该董事总经理表示。

　　此外，非银行系基金公司看重的券商销售渠道历来也是中小型券商争取基金分仓的加分项目，尤其是具备营业部优势的券商。

　　上述董事总经理介绍，今年下半年以来，其所在的券商开始加强新基金销售业务，除支付销售费用外，基金公司还需按不同的约定比例给予券商交易量。“支付的比例则是各家基金公司不同。”