融资融券、股指期货破茧而出

　　融资融券、股指期货破茧而出 市场未现风格转换迹象

　　在此消息提振下，昨日开盘权重股及券商、期货类股票高开，但随后涨幅逐步收窄。截至收盘，沪深300指数仅微涨0.06%，而代表两市中小盘的中证500指数则上涨0.63%；券商板块也仅以2.3%的涨幅在各行业板块中位居第5，前4分别为计算机、外贸、教育传媒和电子信息。

　　大盘表现与此前市场对融资融券、股指期货获批将促成市场风格由中小盘向大盘转换的预期稍有出入。对此，各家基金公司也观点不一。

　　中银基金、申万巴黎等多家基金公司依旧认为，融资融券、期货股指获批将引导资金关注作为其重要标的的大盘蓝筹股，进一步推动大盘风格转换，为大盘蓝筹股崛起形成催化作用。

　　上投摩根基金则表示，由于市场对融资融券、股指期货的获批已早有预期，因此昨日沪深300指数出现高开低走的局面，料经过短期波动后中期并无明显影响。

　　国信证券也认为，随着股改临近尾声，股指期货和融资融券无法增加大盘蓝筹股的稀缺性，限售股逐步流入市场增加此类股票供给是大势所趋，更何况其未来还可能面临被融券卖空的风险。

　　信诚基金更是表示，消息出台后市场风格依旧转换不畅，大盘股除了缺乏资金推动，本身也面临诸如银行融资压力，地产股的政策风险等阻力，这也在一定程度上限制了市场向上的空间。反倒是短期估值偏高的中小盘股，由于具有高成长性，在今年上市公司平均盈利水平将放缓的背景下，表现有望更加突出。

　　而纵观在不同国家或地区股指期货推出对现货市场短期走势的影响，并无一致性，主要取决于股指期货推出的时点。基本上，因大盘权重股溢价因素，在股指期货推出前一个月，当地股指普遍出现不同程度上涨行情；而因资金分流等因素，股指期货正式推出后的1至2个月左右时间内，当地股指往往会出现不同程度的回落行情。但是从长期看，股指期货的推出不会影响标的指数的长期运行趋势。因此，国泰基金认为，在3000点附近的平衡市推出股指期货，更适合这种规律，如不出意外基本上应该是推出前上涨，推出后因为资金分流下跌，经过1-3个月的调整后恢复正常。