债市平静面对央行“三拍”

　　东方早报记者 黄武锋

　　与股指的大跌有所不同，同样受存款准备金率下调影响的债市昨日表现相对从容：银行间债市各期限券种仅小幅下跌，交易所债市则呈现涨跌互现的局面。其中上证国债指数收盘报122.34点，甚至微涨0.01点。

　　分析人士指出，昨日债市走势未受存款准备金率上调的太大影响，主因是3个月期央票、1年期央票收益率此前已相继上升（详见早报昨日A40版），市场早已有所反应。

　　交易员们说，即使上调了存款准备金率，市场流动性依然充足，且预计监管层释放收紧信号后，在窗口指导之下，银行在资金运用上可能配置更多债券。

　　所谓窗口指导，即监管层明确规定银行的放贷额度。此举被视作调控银行信贷的最有力手段，其效果远甚于上调存款准备金率和加息。

　　另据渤海证券分析师徐华分析，准备金率上调对国债的冲击更大，对信用债的影响可能小一些，而且昨日的债券走势也显示出了这一点。

　　可见的是，尽管上证国债指数昨日微涨，但在徐华重点关注的16只流动性较好的国债中，有14只是下跌的。??