全球央行“退出”集体前移？

　　中国央行提高存款准备金率的举措不仅走在了绝大多数央行前面，也明显早于市场此前预期。伴随经济复苏迹象渐明，全球央行收紧货币政策的步伐是否会整体“前移”？市场人士对此看法不一。

　　“预期晚不如预期早”

　　事实上，对于美联储和欧洲两大央行何时动手加息

相关公司股票走势

• 光大证券

　　从2011年到2010年年底、再到今年年中，美联储加息举措的“开闸点”在过去半年中缓慢前移。根据芝加哥商品交易所的数据，美联储于明年6月份至少加息到0.5%的可能性早已超过五成。

　　美联储主席伯南克在本月初也有所“松口”，他表示美联储对加息持开放态度，以防未来资产泡沫再度萌生。而谈到“退出策略”时，伯南克指出既包括上调准备金率，也包括美联储一直在测试的回笼金融系统资金的多种措施。

　　美联储理事、费城联邦储备银行行长Charles Plosser则于近日表示，美联储应该在“失业率回落到一个可接受水平之前”就开始加息，以保证通胀水平可控。他还预计美联储应该会如期在3月份停止1.25万亿美元抵押贷款支持债券的收购措施，而美国经济今年将增长3%~3.5%，或将超出此前预计的2.75%。

　　“对于主要央行的加息时点，预期晚不如预期早。”联合证券高级宏观经济分析师陈勇昨天接受《第一财经日报》采访时说，“美联储的言论已经暗含了收紧政策的信号，随着全球经济复苏延续，货币政策终究需要回归正常。”

　　陈勇表示，预计美国消费者物价水平会在今年二季度继续攀高，同时失业率也趋于平稳，因此美联储将在第二季度面临实质性的决策，届时市场对其加息的预期会非常强烈。

　　他认为，对于紧盯通胀的欧洲央行来说，何时加息取决于CPI数据，但鉴于西班牙、希腊等国经济依旧疲软，欧洲失业率仍在攀高，预计欧洲央行的加息举措会晚于美联储。

　　实际上，欧洲央行已在着手停止提供流动性的措施，该行在去年12月最后一次发放一年期无限制贷款后宣布停止该措施，6个月期无限制贷款措施也将在今年3月份到期。此外，根据彭博社的最新调查中值，欧洲央行在2010年第三季度前维持1%基准利率，在今年年底前加息到1.5%，并在明年上半年继续加息到1.75%和2%。

　　“虽然中国央行率先收紧政策，但我对全球央行的退出政策是否集体超预期，仍持保守态度。”光大证券首席宏观经济学家潘向东昨天接受记者采访时表示，“预计美联储在今年6月份加息的概率是30%~40%，但在第四季度加息的可能性较大。此外，亚洲经济出现提前恢复迹象，收紧货币政策的驱动力更强。”

　　亚洲央行：

　　升息还看美联储“脸色”？

　　但不得不承认，一直被认为很有可能引领全球加息潮的亚洲央行们，在步伐加快的同时也不得不顾忌美联储的加息时点。

　　潘向东指出，亚洲央行正面临两难境地，一方面，经济恢复势头较猛有了加息需求，但另一方面，收紧政策会带来货币升值压力，从而导致热钱涌入。“所以中国没有直接采取加息举措，而是通过提高存款准备金率回收流动性。印度和越南虽然也已收紧货币政策，但同时对本币进行了贬值来对冲风险。”他如是说。

　　“亚洲许多经济体的CPI上升速度快，尤其东南亚地区，这会促使他们率先加息；但在另一方面，亚洲又会非常顾忌美联储何时升息，因为利差扩大会增加本币升值压力，从而伤害出口贸易。”陈勇也对本报说，“中国的加息举措也可能会在美联储之后。”

　　巴克莱资本对中国经济研究的经济学家则在昨天一份报告中写道：“（中国）基准利率将可能在2010年下半年进行两次大幅上调，幅度预估总计54个基点。我们认为，随着CPI通胀上升并在2010年年中前超过一年期存款利率，负实际利率将引发基准利率在2010年下半年上调。”