3月期央票收益率昨意外持平

　　东方早报记者 黄武锋时隔5个月，3月期央票收益率在上周四意外上行，令从紧预期骤起。
　　央行为进一步紧缩预期降温。继突然上调存款准备金率后，央行昨日在公开市场令人意外地维持了3月期央票收益率不变。

　　根据当天央行的公告，其上午在公开市场发行了500亿元的3月 期央票，并进行了400亿元的91天期正回购。至此，央行本周从公开市场净回笼的资金量升至1020亿元。

　　可查资料显示，此前，央行已连续13周净回笼，累计净回收资金达8510亿元（编注：不含存款准备金率上调所冻结的2500亿元～3000亿元资金）。7日，央行5个月来首次上调了3月期央票利率和91天期回购利率，并于12日上调了一年期央票利率和存款准备金率。市场上关于货币政策从紧的猜测随之不断。

　　所谓发行央票，可以简单理解为银行将钱存入央行，一年期即存一年，3月期即存3个月。相比净回笼量，眼下市场对央票利率上行的关注度更高。一般认为，央票利率上行，有助提升银行对央票的兴趣，从而使央行回收流动性的操作更易进行。特别是作为公开市场基准利率的一年期央票收益率的上行，更是被视作央行加息的前奏。

　　值得注意的是，上周四意外上浮的3月期央票收益率和91天期正回购利率，本周均未上浮，各自持平于1.3684%和1.36%。

　　此举颇让从紧预期高涨的市场意外。

　　部分交易员称，3个月期央票发行利率持平虽出乎市场预料，但鉴于存款准备金率已上调，流动性对冲压力缓和，因此发行利率继续上调的紧迫性降低。

　　“连续出了这么多政策，这可能是央行给出一个空间，给市场消化，同时也要评估一下政策效果。”上海一银行交易员昨日说。该人士同时称，在流动性充足的情况下，3个月央票收益率首先对市场参考价值并不太大，应关注一年期央票收益率下周是否继续上调。

　　另有部分交易员和专家则认为，3月期央票收益率持平，这充分印证了央行更“青睐”数量型工具（包括存款准备金、央票、正回购等）回收流动性的意图。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委指出，央行此前出人意料地上调存款准备金率的举动，可以解读为央行对形势分析已经估计得很充分，下手很快，所以在提高存款准备金率后，很可能也会提前加息。

　　“但如果逆向思维，央行提高准备金率，或许说明央行不想太早动用利率工具，而期望通过数量型工具来调控信贷，这反而可以推迟利率工具的使用时间。”鲁政委说，“现在的形势可能是，央行也要边走边看。”