低碳经济：风投的新宠

　　低碳经济：风投的新宠

　　□赢周刊记者 徐璧玉

　　低碳经济的新机会

　　哥本哈根会议虽然未能达成成果，但低碳环保风潮已经在创投之间劲吹。

　　达晨创投投资总监舒小武目前的关注点锁定在几个领域：新能源领域、医疗医药服务行业、互联网行业以及先进制造业。其中，先进制造业被主要锁定在环保设备领域。舒小武预计，环保投资在未来二三十年都是高速增长的，“以前是解决温饱的问题，大量的制造业生产环节不注重保护造成了环境破坏，现在到了修补的阶段了。”

　　低碳经济以“低能耗、低排放、低污染”为主要特征，以此为中心衍生出较多的投资主线，主要包括：节能、减排、清洁能源领域。中国现在很多新的产业都跟这些领域有关系。而事实上，越来越多的企业也将发展方向往这些领域方面靠拢。

　　“这些制造业还是有机会的，关键是看企业是否有全球化的眼光，制定战略的高度。”据舒小武介绍，企业拥有核心的技术，或者在管理环节改造提升，或者加入设计的元素，这类创新型的企业，才是风投最关注和青睐的重点。

　　岁末年初，一些风投长期跟踪的项目都做出了抉择，“瓜熟蒂落的时候到了”。最近梅健一口气投了三个企业，分别是深圳海云天科技（高考评卷技术）、北京海林（环保节能技术）和辉煌太阳能（清洁技术），其中两个就与环保密切相关。

　　梅健最近正在商谈的一个项目，更来自新兴的碳交易的中介方——一家来自贵州的中介机构。因为碳交易必须遵循一系列复杂的国际规则，对很多有意参加碳交易的中国企业而言，不了解充分全面的交易信息，不懂得减排涉及到的方法论等专业问题，不知道繁杂的审批程序，甚至是不能完全读懂全英文的清洁发展机制（CDM）条款，这些都是摆在他们面前的鸿沟。

　　“具备专业知识的人才能让碳交易变得更有效率，由于碳交易涉及的是一整套环保方法、测评方法的体系，所以，它并非一个简单的买卖。”梅健表示。

　　这家中介机构几年前就把碳交易涉及的方法论等专业问题解决透彻，将市场推向海外，每年的营业额可以达到4000万元。这种轻资产运营的中介机构，构成的主要成本就是人力。往往营业额达到4000万元，利润就可以高达3000多万元。但是，为了寻求更大规模的发展，这家中介机构希望通过引入风险投资，寻求资金和管理上的帮助。

　　“能完成方法论等专业问题的企业，在全国就是寥寥可数，更加没有融资的先例。”梅健表示，该项目的进展都在他们的掌握中，如果融资成功，将是历史上的突破。

　　制造业的机会重临

　　近期国内风投基金投向呈现明显的多元化趋势，原来是TMT（科技、传媒和电信）一枝独秀，现在则形成制造业、消费品和清洁技术等多方割据的局面。这个局面可以从去年的数据中反映出来：国内风投研究机构清科的数据显示，2009年前11个月，从风险投资（VC）对各行业投资案例数布局来看，广义IT行业以161个投资案例数而居于首位，占比为37.9％；传统行业以110个投资案例紧随其后，占比为25.9％。

　　这种局面在几年前没有人会预料到。在2006年的中国创投市场，TMT行业的投资金额达到13.81亿美元，而非TMT行业的投资金额只有6亿美元。

　　三年后，已经今非昔比了。“到了今年，TMT这股风潮已经逐渐过去了，现在很多风投寻找传统行业。”翰晖投资总经理陈怡表示。

　　传统行业和新兴行业的融合，背后反映的是外资创投和本土创投关注的领域比较趋同了。新兴行业、传统行业，大家都希望从中挖掘出商机，这是一个互相学习的过程。随着中国资本市场的崛起，中国风险投资者涉及的项目正在变得五花八门，并且一直为扩大领域而努力。外资创投和本土创投已开始交叉融合，两者间的界限变得越来越模糊，已无法单纯地用管理团队背景、资金来源及注册地等指标进行区分。

　　陈怡在跟踪查看数不清的项目后，得出了这样的结论：“只要符合国家未来发展的政策要求的企业，利润每年能够达到2000万，或者未来两三年有可能上市的，这些都是风投愿意去投的企业。”

　　泡沫在哪里

　　2010年，大至楼市股市，小至各个行业，大量的信贷和游资激起的泡沫都是市场相当关心的因素。在风投人士眼中，各个行业甚至风投本身，特别是被热捧的低碳经济，是否又存在泡沫？

　　大部分风投资深人士表示，低碳经济衍生的相关行业，从短期来看，还是有泡沫的存在的。

　　舒小武表示，“任何一个热点行业都会膨胀。大家都去挤和抢的行业，我不愿意看到投资变成了投机，我希望去发现别人不太关注的，但是未来需求还是很大的行业。”

　　对于风投而言，一旦一个行业成为各种投资者争相追捧的热点后，其利润就会被摊薄，高回报的可能性所剩无几。如果项目被哄抢，投资就很容易就变成投机了，企业融资过程中的心态也会变得浮躁。

　　目前整个风投市场群情跃动，不少新成立的风险投资公司平地而起，和划地为王的中国老牌风险投资公司形成藩镇割据的局面，在有限资源下的投资竞争加剧，一些初创企业借此提高了对风投公司的要求。

　　非法的游资创投也给风险投资公司带来了风险。陕西省的“大煤炭经济”政策风风火火推行之后，从煤炭行业逐步退出的这些 “煤老板”们在选择转型之路时，有些把目光投向了风险投资领域。碰到不错的项目就一哄而上，既抬高了企业的价格，企业也借此提高了对风投公司的要求。

　　尽管从煤炭行业逐步退出的山西小煤矿经营者们手中握有的资金具体数额，有多少投向了投资领域，市场上并没有确切的数据，不过梅健确实感觉了来自这方面的冲击，“这才是泡沫的所在”。