投资超预期：民间投资尚未全启动

　　在本轮经济危机中，投资对中国经济增长的拉动作用至关重要。

　　国家统计局1月21日发布的数据显示，2009年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。

　　不过，本应出现在发布数据中的投资对经济增长贡献率并没有如期出现。

　　“ 由于第二次经济普查，对2008年的支出法的GDP正在进行修订，所以2009年最终消费、资本形成、进出口对GDP增长8.7%的贡献还要晚几天发布。”国家统计局局长马建堂解释说。

　　同时马建堂也强调，三者贡献率的大格局和去年三季度没有大的变化。

　　但是，有经济学家认为，全年的投资贡献率或较前三季度略有下滑。

　　“2009年投资快速增长主要在于政策刺激拉动，这是外需下降导致的非正常状态。”中信证券首席经济学家诸建芳接受本报记者采访时表示，这一状况或将在今年得以改观。

　　投资“有些失控”

　　按照银河证券研究所总监张新法此前的测算，最终消费对GDP的贡献是4个百分点，投资是7.3个百分点，加起来是11.3，而出口的贡献是负的。经济数据根据普查修订后，“消费的贡献率可能没有太大的变化，可能到4.2或4.3”。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷测算，2009年投资对GDP的增长贡献在7-7.7个百分点之间。

　　“投资贡献率会在7以上，前三季度是7.7，到第四季度出口有些提升，消费保持平稳，所以投资贡献率会低于前三季度。”李迅雷解释说。

　　不过，李迅雷表示：“地方政府的投资行为，导致GDP超过预期。而地方政府这种扩张，也是今年1月份提高存款准备金率的直接原因。”

　　对于2009年的投资，经济学家普遍认为，还是政府投资占了主导力量，民间投资还没有完全被带动起来，在投资结构还存在一些不合理的地方，甚至存在“失控”的现象。

　　“经济自主自发的增长还需要靠民间资本的兴起，从这方面来看，投资政策在今年还是需要尽快启动民间投资，需要一些政策来配合。”张新法说。

　　张新法表示，政府投资过于依赖银行贷款，既带来通胀预期，也会加大金融风险。

　　“如果民间投资起来的话，就会带动全社会的资本流入，而不是像2009年主要依赖商业银行贷款。贷款过多，不仅形成强烈的通胀预期，也加大了金融风险。要想扭转这些情况，需要通过各种渠道让资金进入。”张新法表示。

　　政府投资增速或放缓

　　从2009年的数据来看，民生领域的投资均呈现大幅增长。其中城市公共交通业增长59.7%。居民服务和其他服务业增长61.8%，教育增长37.2%，卫生、社会保障和社会福利业增长58.5%。

　　“2010年的政府拉动投资增速会放缓，下降到25%左右。民间会保持在目前25%左右的水平，这样投资对GDP的贡献会减低到接近5个百分点。”诸建芳告诉记者。在通胀预期下，经济学家认为，今年首先要理顺投资结构。

　　李迅雷认为，首先要控制政府投资项目会大量减少。“已开工的项目是不能停的。去年开工的项目到今年投入量会继续增加。因此，只能通过严控新开工的项目来进行投资规模的限制。”

　　由于地方也预期今年中央投资的项目会减少，所以2009年末有不少地方项目加紧上马，而2010年这些滞后的影响都会爆发出来。

　　“除了控制新开工项目，一些地方配套资金不能到位的中央项目，也可能被限制。”李迅雷说。

　　政府投资增速放缓，引入民间资本就成了必要的补充，在2009年没有取得明显变化的民间投资，在今年有望发生变化。

　　“政府投资与民间投资是在经济周期中不断转换的，经济形势不好的时候，没有盈利前景，民间投资出手会很谨慎。”张新法表示，随着经济刺激政策效果显现，季度经济增速已经回到10%以上，当更多的行业开始进入盈利的拐点，民间投资开始活跃起来，整个社会的经济才会进入良性发展的轨道。