准备金率上调是明智之举 宏观政策并未转向

　　1月18日，中国人民银行“调高除农信社外存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点”的政策正式生效。这意味着大型金融机构的存款准备金率达到16%，中小银行的存款准备金率达到14%。而在此次调控中得到“豁免”的农村信用社等小型金融机构存款准备金率保持在13.5%。

　　提高存款准备金率是否意味着适度宽松的货币政策转向？央行今年初的“突然之举”让社会各方揣测不断。

　　“适当进行政策调整和收缩是正常的。央行本次调高存款准备金率一定程度上仍是一个中性的工具，并非货币政策收紧的标志。”央行研究局局长张建华公开表示：“全年的货币政策仍将会保持，同时在使用调控工具时更加注重灵活性和针对性。”

　　今年新增贷款过快

　　去年，在全球金融危机的背景下，央行实施了适度宽松的货币政策，为扭转我国经济增速下滑提供了强有力的货币信贷支持。全年的流动性猛增，基础货币投放量比改革开放30年来的平均水平高出近30个百分点。充裕的流动性为经济的复苏打下了良好的基础，但货币供应量长期而持续地高增长也传递了危险的信号。

　　据央行公布的去年12月份金融运行数据显示，12月末，金融机构人民币各项贷款余额39.97万亿元，同比增长31.74%，增幅比上年末高13.01个百分点，比上月末低2.05个百分点。全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。央行将2009年的金融形势定为“银行体系流动性合理充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行”。进入2010年，信贷增速仍居高不下。“1月份第一周新增货币达到6000亿元，出现了新增贷款过快的现象，是这次存款准备金率上调的主要原因。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示。

　　存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，可以直接实现从金融机构抽取资金，进而达到总量调控的目的，相对于加息而言是更为缓和的调控政策。“央行此举是为了控制信贷增量，保证年初制定的适度宽松的货币政策得以有效执行。”中国社科院金融研究所研究员易宪容分析：“银行的存款准备金率本身也有较大的调控空间，对于央行控制信贷的目标而言是一个不错的操作工具。”

　　交通银行首席经济学家连平认为，造成当前市场流动性较充裕的原因主要包括：贷款增长明显，央票大量到期以及由于境外资本流入、出口超预期回暖等造成外汇占款明显增加。央行出于前瞻性管理需要，上调准备金率正是及时灵活调整货币政策工具的表现。

　　准备金率上调是明智之举

　　央行1月12日晚提高存款准备金率的消息一出台，即刻受到海内外的普遍关注，并对各资产市场产生了较为显著的影响。总体而言，专业机构对于中国央行的这一举措给予了积极评价。不少海外专业人士认为，鉴于经济基本面上的差异，中国宣布上调存款准备金率是根据自身状况作出的及时、明智之举。

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶说：“中国央行的一系列动作明确表明，政策制定者正履行引导信贷的承诺，避免通胀上升以及资产泡沫。”加拿大皇家银行资本市场的高级分析师布赖恩·杰克森说，中国央行尽早行动“很可能避免了未来被迫进行更严厉的紧缩政策”。美林全球研究经济学家陆挺评价说，这是一个合理的举动。

　　就准备金率上调对国内银行业的影响而言，业内人士分析，此次准备金率上调约冻结3000亿元资金，对存贷比不高的大银行来说，放贷能力不会受到明显制约，而存贷比较高的中小银行将会受到更显著的影响；对绝大多数银行普遍调高准备金率，可以比公开市场操作更有针对性地加强对小银行贷款增长的控制力。

　　体现央行宏观调控作用

　　央行在2010年工作会议上提出，2010年将保持货币政策连续性稳定性，实施适度宽松的货币政策，提高政策针对性灵活性，支持经济发展方式转变和结构调整。因此，从宏观调控的角度来说，短期内不大可能出现政策性的转向。此次上调存款准备金率，是央行实践中央经济工作会议既定方针的体现，主要是针对1月份信贷增长过快的现象，并不意味着货币政策的转向。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌指出，当前经济中仍然存在一些问题，比如外贸顺差仍然较大、部分资产价格存在泡沫、去年年底信贷增量仍有快速上涨势头等，调整存款准备金率是针对这些问题做出的相应调整，同时也保证了适度宽松的货币政策的延续。另一方面，对于支农金融机构暂不调整，也体现了中央调结构的决心。

　　“此次上调存款准备金率是央行的正常措施。”中国建设银行董事景学成表示，这是央行针对通胀预期采取的灵活的调控手段，体现央行宏观调控的作用，也体现了央行“保持货币信贷合理充裕”以及“引导金融机构切实把握好信贷投放节奏”的强大决心。

　　 (来源：中国新闻网)