大豆调整行情将持续

　　笔者短期内对豆类市场继续维持震荡看法。目前大豆1009合约跌破60日均线支撑，后期还有进一步下跌调整空间，在操作上不宜盲目过早抄底，3800元/吨不是年前底部。

　　美豆出口旺季提前结束

　　截至1月7日，2009/2010年度美国共计出口大豆3296万吨，而全年度出口销售计划 是3740万吨左右，2008/2009年度共计出口3607万吨，因此目前仅有400万吨左右大豆有待出口。自2010年1月份之后，中国将会把大豆进口市场转向南美洲的巴西和阿根廷；另一方面，由于2008/2009年度南美洲大豆因天气灾害严重减产，使得2009年下半年以来大豆库存量偏低，中国只得向美国大量进口大豆，这也使得本年度美国大豆出口销售旺季较往年大幅提前，相应地出口销售任务也将提前到2010年1月份结束。即自2010年1月份之后，中国从美国进口的大豆量减少，而从南美洲进口的大豆量将会逐渐增加，这一过程恐将持续到2010年8月份止。短期内将对CBOT大豆期价构成压制。

　　全球丰产预期打压价格

　　2009/2010年度全球大豆预期增产幅度较大，其中巴西大豆产量将由上一年度的5700万吨预期增产到6500万吨；阿根廷大豆产量将由3200万吨大幅增产到5300万吨；另外，由于美国农业部在1月份供需报告中将美豆单产由上年度的39.7蒲式耳/英亩上调到本年度的44蒲式耳/英亩，使得美国大豆预计也将在2009/2010年度由8075万吨大幅增产到9147万吨，增幅高达1000万吨以上。本年度全球大豆总增产幅度预计在4250万吨以上，而同期消费量增幅却仅在1430万吨左右，因此2009/2010年度全球大豆结转库存量料将会相应地大幅增加，且主要出现在南美洲大豆主产区巴西和阿根廷。而美豆在本年度出口销售进度较往年大幅提前且加快，将会使得未来美豆结转库存相应降低，预计将会维持在650万吨附近。全球大豆在2008/2009年度出现大幅减产和低库存炒作之后，将在2009/2010年度迎来报复性的增产，预计这将在一定程度上抑制大豆上涨空间，并且在南美洲大豆上市之后对市场的利空影响逐渐体现出来。