经济局部过热 通胀风险上升

　　随着年度宏观经济数据的发布，2009年，中国经济完美收官。

　　不管怎样， 8.7%的GDP增长幅度，还是超出了市场的预期。难怪统计局局长马建堂在接受央视采访时就公开表示，如果用两个字来描述中国经济，那就是“收获”。

　　但是，在收获的喜悦中，我们更看重的是中国经济局部过热的苗头，比如说房地产投资的过快增长，比如说物价的超预期上涨所带来的通胀风险。

　　这其中，通胀的风险最值得关注，不少专家学者对2010年的通胀风险都表示了担忧。

　　北京大学中国经济研究中心主任宋国青就曾表示，据他测算，在国际大宗商品价格上涨的前提下，2010年年中，中国的通胀水平有可能达到14.94%，全年将超过3%，甚至达到4%或者5%的高点。

　　而澳新银行(ANZ)中国经济研究总监刘利刚在其提供给《投资者报》的一份研究报告中，表达了同样的担忧。

　　综观刚刚公布的2009年宏观经济数据，他认为，中国经济在2010年面临的最大风险就是通胀。未来，随着供需矛盾的进一步缓解，加上货币供应的过快增长，中国的通胀将很快突破3%~4%这一央行所能容忍的范围，继续上行。如果央行的货币政策不能有效收紧的话，随着中国经济的需求与供给缺口得到回补，他的预计是，中国2010年的通胀水平将达到6.7%~8.6%。

　　刘利刚建议，央行应该在管理通胀预期上有更多的举动，比如加息，以控制过快上涨的物价。至于加息的幅度，他预计，一年期贷款基准利率将由当前的5.31%，到2010年年底将回升到6%~7%的范围。

　　我们比较赞同“通胀风险说”，因为2009年12月份的CPI增幅已经达到了1.9%，当前物价上涨的趋势有增无减。而且，由于基数效应的原因，一季度CPI增长率超过3%的可能性也比较大。

　　至于加息，今年加息是确定的，国泰君安的预测是三次加息。而在通胀预期下，如何投资值得关注。

　　大摩中华区首席经济学家王庆认为，要看多拥有自主定价能力的行业和企业，看空毛利率受成本压力挤压的行业、企业。至少在2010年中期货币管理部门开始收紧货币政策以抑制通胀压力之前，这一投资策略会成为市场热点。